ما هو الاكتتاب وكيف تستثمر في واحد (6 سيناريوهات)

هل يجب أن تستثمر في طرح عام أولي؟

تخطط للاستثمار في الاكتتاب العام؟ عليك أن تعرف ما الذي تحصل عليه بنفسك. لفهم ما هو الاكتتاب العام بشكل أفضل ، دعونا أولاً نحدد المصطلح.

IPO لتقف على الطرح العام الأولي. إنه ذلك الوقت في حياة شركة جديدة عندما يتم عرض أسهمها في الأسهم لعامة الناس عبر قوائم في مختلف البورصات من خلال خدمات سماسرة البورصة.

إليك ما يقوله وارن بافيت عن الاستثمار في واحدة: "الاستثمار في الاكتتاب العام هو لعبة غبية والمستثمرون أفضل حالًا في الابتعاد عنها بدلاً من الاستثمار فيها."

يدعم الإجماع العام في سوق الأسهم هذا البيان ويقول إن على مستثمر الأسهم العادي الابتعاد عن عروض الاكتتاب العام.

إذن لماذا يكون هناك الكثير من الإثارة عندما يتم طرح الأسهم للاكتتاب العام؟ لماذا يجنن الكثير من المستثمرين في الأسهم في المشاركة في اللعبة؟

لا أدعي أنني خبير في مجال الاستثمار في الاكتتاب العام ولكنني أعرف ما يكفي لتقديم إجابة على هذا السؤال من خلال عرض أمثلة لسيناريوهات مختلفة (ستة منها) توضح ما يمكن أن يحدث للاستثمار في الاكتتابات الأولية على المدى القصير على المدى الطويل والمدى الطويل.

قبل الخوض في تفاصيل هذا المقال ، اسمحوا لي أولاً أن أقدم للقراء الذين قد يكونون في حالة جهل إلى حد ما بشأن الاكتتابات الأولية وكيف يتم تشكيلها. سيعطي التسلسل الزمني التالي للأحداث في حياة شركة تم تشكيلها حديثًا للقراء فكرة جيدة عن كيفية ميلاد هذا المخلوق المسمى IPO ورعايته.

ولادة شركة

في بداياتها المبكرة جدًا أو في مهدها ، قد يبدأ العمل التجاري ربما فقط بمفهوم في ذهن الخالق. يمكن أن يكون اختراع منتج جديد أو مخطط خدمة حديث. ثم يحول المبدع / المنشئ مفهومه إلى كائن مادي من خلال تكوين شركة لترويج وبيع إبداعاته للعالم الخارجي.

في معظم الحالات ، لا يمتلك المنشئ / المنشئ جميع الموارد والمؤهلات اللازمة لبدء العمل على أرض الواقع. التمويل والمعرفة التسويقية والمتطلبات القانونية وكفاءة التصنيع ليست سوى عدد قليل من الأساسيات المطلوبة لعمل جديد. قد يتم استدعاء الشركاء لتقديم هذه المتطلبات.

هذه المجموعة الأولى من المستثمرين / الشركاء هي أفضل ما يشار إليها باسم مؤسسي مشروع الأعمال المشكل حديثًا. يستثمر معظم هؤلاء المؤسسين ، إن لم يكن جميعهم ، أموالهم الخاصة لتمويل المشروع في محاولاته الأولى لاقتحام السوق. مع نمو الأعمال التجارية ، يأتي وقت يواجه فيه المؤسسون الحاجة إلى ضخ المزيد من رأس المال لتمويل النمو المستمر للشركة الناشئة.

بعد استنفاد الأموال الشخصية لأفراد العائلة والأصدقاء وكذلك القروض الخارجية ، قد لا تكون الموارد المالية للشركة كافية لدعم مشاريع الشركة الطموحة. ربما وصلت إلى نقطة تتطلب ضخًا كبيرًا لرأس المال للحفاظ على زخم نموها.

المستثمرون الملاك (المستثمرون الخارجيون) وشركات رأس المال الاستثماري

هذا هو الوقت الذي قد يلجأ فيه المؤسسون إلى المستثمرين الخارجيين عن طريق دعوة المستثمرين الملاك أو شركات رأس المال الاستثماري لبث التمويل المطلوب. المستثمر الملاك هو فرد خاص ثري أو مجموعة من الأفراد الأثرياء الذين يستثمرون في شركة ناشئة أو شركة شابة بهدف مساعدة الشركة في تحقيق أهدافها التجارية ونأمل جني أرباح ضخمة من نجاحها.

شركة رأس المال الاستثماري تشبه إلى حد كبير المستثمر الملاك. عادة ما تكون شركات رأس المال الاستثماري شركات لها مجموعتها الخاصة من المساهمين أو الشركاء الذين يتمثل هدفهم الرئيسي في استثمار الأموال الأولية أو التمويل الإضافي في أعمال تجارية جديدة واعدة. إنها تسعى إلى تنمية شركة شابة إلى موقع يتمتع بقوة مالية وقيمة عالية بحيث يمكن في النهاية تقديمها لعامة الناس كشركة ذات مستقبل مربح واعد للغاية هذا هو الهدف النهائي لشركة رأس المال الاستثماري. لبيع أسهم الشركة للجمهور بسعر أعلى بكثير مما دفعوه ويتم تحقيق ذلك من خلال طرح عام أولي للأسهم.

لماذا تحتاج الشركة إلى طرح أسهم عامة؟

هناك ثلاثة أسباب رئيسية تجعل شركة خاصة ترغب في طرح أسهمها للجمهور وبالتالي تصبح شركة عامة. أولاً وقبل كل شيء هو أن الطرح العام يمكّن الشركة من الوصول إلى قاعدة رأسمالية واسعة للغاية لزيادة تمويل الأسهم الإضافية.

قد يكون سبب آخر هو أن المؤسسين الأصليين مع المستثمرين الملاك و / أو أصحاب رؤوس الأموال سيرغبون في إضافة قيمة إلى أسهمهم عبر طرح عام. يصبح الطرح العام الأولي ، أو الاكتتاب العام الأولي ، مزادًا عامًا فعليًا للأسهم عند إدراجه في البورصة. في جميع الحالات تقريبًا ، يتم رفع سعر السهم بشكل محموم من قبل المشترين القلقين الذين يعتقدون أنهم يدخلون على المستوى الأرضي لشركة جديدة واعدة.

والسبب الثالث هو أن الاكتتاب العام يسهل على مؤسسي الشركة والمستثمرين اللاحقين في الأسهم تداول أسهمهم في السوق المفتوحة.

ما هي العملية المتبعة في الاكتتاب العام الأولي؟

تتمثل الخطوة الأولى في تعيين مدير للقيام بالعملية الطويلة والمكلفة المتمثلة في المرور بجميع الجوانب القانونية للحصول على الموافقات لعرض أسهم الشركة على الجمهور المستثمر. هذا هو المكان الذي تلعب فيه البنوك الاستثمارية.

سيقوم البنك الاستثماري المعين أو مجموعة من البنوك الاستثمارية بتأمين عملية الاكتتاب العام. يعني هذا أنهم يوافقون على تحمل المسؤولية الكاملة عن جميع الإجراءات اللازمة لإيصال الشركة خلال جميع مراحل عملية الاكتتاب العام. وهذا يشمل استيعاب جميع النفقات والتكاليف المتضمنة والتي يمكن أن تكون كبيرة جدًا في المسار الطويل جدًا للوصول إلى هدفها الرئيسي المتمثل في الطرح العام.

من بين أمور أخرى ، يهتمون بإعداد الوثيقة / الكتيب المهم للغاية الذي يسمى "نشرة الإصدار". يوفر هذا الكتيب للمستثمرين معلومات جوهرية مثل وصف أعمال الشركة ، والبيانات المالية ، والسير الذاتية للموظفين والمديرين ، ومعلومات مفصلة حول تعويضاتهم ، وأي دعوى قضائية تجري ، وقائمة بالخصائص المادية وأي معلومات جوهرية أخرى ^{(ويكيبيديا)}. يتم توزيع هذه النشرة من قبل اتحاد شركات التأمين والسمسرة على المستثمرين المحتملين.

غلاف نموذجي لنشرة الاكتتاب

بالنسبة لخدماتهم ، يضمن كونسورتيوم البنوك الاستثمارية جزءًا كبيرًا من جميع الأسهم الصادرة حديثًا في الاكتتاب العام. الكونسورتيوم ملزم بشراء جميع الأسهم التي اشترك في شرائها. يتم تقديم سعر السهم للائتلاف بسعر مخفض وبهذه الطريقة يحصلون على مدفوعات مقابل خدماتهم.

يمكن للكونسورتيوم بعد ذلك بيع أسهمه علنًا في سوق الأسهم (في أو بعد تاريخ الاكتتاب العام) بسعر السوق السائد. يكاد يكون من المؤكد أن سعر السهم المتداول علنًا سيكون أكثر من سعر الاكتتاب لأنه ، سواء عن قصد أو بغير قصد ، دائمًا ما يكون سعر السهم قبل الاكتتاب أقل من قيمته الحقيقية. كان هذا هو الحال تاريخيا في كل طرح عام أولي تقريبا.

مثال: قد تقوم الشركة المصدرة بتسعير سهمها السابق للاكتتاب العام بسعر 10 دولارات ولكن قد تعرضه على الكونسورتيوم بسعر مخفض قدره 8.00 دولارات أو بأي سعر أقل من 10 دولارات. في تاريخ الاكتتاب العام ، قد يدخل السهم السوق العامة على سبيل المثال ، 15 دولارًا أو أكثر ، وفي هذه الحالة يكون الكونسورتيوم قادرًا على قتل ممتلكاته.

من الذي يمكنه شراء الأسهم بسعر ما قبل الاكتتاب؟

لسوء الحظ بالنسبة للمستثمر العادي في الأسهم ، والذي يشار إليه كمستثمر خارجي ، فإن الأمر ليس بالأمر السهل. في الواقع ، يكاد يكون من المستحيل على المستثمر الخارجي المتوسط الحصول على الأسهم الصادرة حديثًا بسعر ما قبل الاكتتاب العام.

هذا ما يحدث في طرح الاكتتاب العام.

بعد الالتزام بجميع الإجراءات القانونية اللازمة ، أصبحت الشركة المصدرة وائتلاف البنوك الاستثمارية جاهزين الآن لتخصيص أسهم الاكتتاب لجميع الأطراف المهتمة بسعر ما قبل الاكتتاب. يتم تحديد السعر والتاريخ لإصدار الأسهم لعامة المستثمرين. ولكن قبل هذا التاريخ ، تبدأ الأطراف التي تمتلك أسهم ما قبل الاكتتاب في تخصيص الأسهم لعملائها وأصدقائهم الأكثر قيمة. معظم هؤلاء هم من المستثمرين المؤسسيين وسماسرة الأسهم الكبار وبيوت الاستثمار مثل تشارلز شواب ، فيديليتي إنفستمنتس ، TD Ameritrade ، سكوتريد وغيرها الكثير. المستفيدون من أسهم ما قبل الاكتتاب العام الذين تم تخصيص أسهم لهم بدورهم يخصصون حصصهم لعملائهم الأكثر قيمة.

من هم العملاء الكرام الذين حصلوا على أسهم ما قبل الاكتتاب؟

اعتمادًا على شركة الوساطة المستخدمة ، يندرج العملاء الكرام عادةً تحت فئة واحدة أو أكثر. أولئك الذين لديهم حسابات تحتوي على أصول لا تقل عن 250 ألف دولار أو أكثر مع الشركة ، أولئك الذين تداولوا مجموعات كبيرة من الأسهم عدة مرات على مدار فترة زمنية ، يقولون 30 مرة أو أكثر على مدار 12 شهرًا ، أو أولئك الذين لديهم محافظ أسهم كبيرة تحت الوساطة الإدارة المباشرة للشركة.

قد تكون هناك متطلبات أخرى تطلبها كل شركة يحتاجها العميل للوفاء بها للتأهل للحصول على المكافأة. ما لم يفي المستثمر الخارجي بهذه المتطلبات ، فسيتعين عليه شراء أسهم في السوق المفتوحة في تاريخ الاكتتاب العام.

على عكس سوق الأوراق المالية ، يمكن أن تكون الاكتتابات العامة الأولية الحكيمة استثمارات جيدة

في حين أن معظم خبراء سوق الأوراق المالية الأذكياء ينصحونك بعدم الاستثمار في الاكتتاب العام الأولي القادم ، فهناك مواقف كانت فيها الاكتتابات الأولية استثمارات جيدة. ومع ذلك ، يجب على المرء أن يدرك أن الشراء في أسهم الاكتتاب العام هو مجرد تكهنات. إنه رهان على أن الشركة التي تشتريها ستنمو لتصبح مشروعًا ناجحًا لتمكنك من جني أرباح رائعة لاحقًا.

دائمًا ما تكون الحالات الناجحة مثل أسهم FANG في الاعتبار عندما يفكر المرء في جني الأرباح من الاكتتابات العامة. يرمز FANG إلى F acebook و A mazon و N etflix و G oogle. لقد جلبت هذه الشركات ثروات لا يمكن تصورها لأولئك الذين استثمروا فيها في عروضهم العامة الأولية. بعض الشركات الأخرى التي قدمت عوائد كبيرة (حتى كتابة هذه السطور) هي Tesla (TSLA) و Nvidia (NVDA) و Shopify (SHOP) و Square (SQ) و Baidu (BIDU) ، على سبيل المثال لا الحصر. ضع في اعتبارك أن هذه نادرة ولا تحدث كثيرًا.

على الجانب الآخر من السياج ، هناك الاكتتابات العامة الأولية التي كانت بمثابة خيبات أمل كاملة لأولئك الذين اشتروا في يوم الاكتتاب العام. مقارنة الفائزين بالخاسرين يبدو أن هناك عددًا زوجيًا من كلا الجانبين. ومع ذلك ، على المدى الطويل يبدو أن هناك رابحين أكثر من الخاسرين. هل يخبرنا هذا أن الاستثمار في الاكتتابات العامة على المدى الطويل هو السبيل للذهاب؟

هيا نكتشف.

6 سيناريوهات متى يجب الاستثمار في الاكتتابات العامة

لقد ألقيت نظرة على الاكتتابات الأولية العامة السابقة في السنوات الماضية وصممت ستة سيناريوهات مختلفة للاستثمار فيها. يوضح الجدول التالي المواقف الستة الخاصة بوقت الاستثمار وتواريخ التصفية. تغطي مراجعتي الاكتتابات الأولية التي تم اختيارها عشوائيًا في عامي 2015 و 2016 ، ستة عشر منها في المجموع.

إذا استثمرت 5000 دولار في كل طرح عام أولي ، لكان إجمالي رأسمالي المستثمر للعامين 2015 و 2016 هو 80 ألف دولار (5000 دولار × 16 اكتتابًا أوليًا).

السيناريو 1

في السيناريو الأول الموضح في الجدول 1 ، افترضت شراء كل سهم في التواريخ الأولى للاكتتاب العام وبيع أو إغلاق المركز بعد أسبوع واحد. من بين 16 سهماً حصلت عليها ، كان 7 فائزين و 9 خاسرين. بافتراض أنني استثمرت 5000 دولار في كل سهم في كل تاريخ طرح عام أولي ، فإن نتيجة الأسبوع الواحد هي عائد إيجابي صغير بالدولار (85.923 دولارًا) ، على الرغم من 9 أسهم خاسرة و 7 فائزين فقط. كما يمكن للمرء أن يرى من الجدول ، كان Shopify و Fitbit من الفائزين الكبار لدرجة أنهم عوضوا عن جميع الخاسرين.

السيناريو 2

في السيناريو الثاني ، الجدول 2 ، اشتريت كل سهم في التواريخ الأولى للاكتتابات العامة وقمت ببيعها بعد شهر واحد. كان هناك 9 فائزين مقابل 7 خاسرين ، مع قيم نهاية أفضل للدولار ومعدلات ربح أعلى.

السيناريو 3

الآن دعنا ننتقل إلى السيناريو 3 ، الجدول 3. تم شراء أسهم الاكتتاب في اليوم الأول وبيعها بعد 6 أشهر. هنا نجد 10 فائزين مقابل 6 خاسرين فقط. في هذه الحالة ، على الرغم من العدد الأكبر من المراكز الفائزة ، لم تكن النتيجة النهائية جيدة مثل الحالتين الأوليين.

السيناريو 4

في السيناريو 4 ، الجدول 4 ، تم الاحتفاظ بأسهم الاكتتاب على المدى الطويل حتى 22 مارس 2018 ، تاريخ كتابة هذه المقالة. تم عقد الاكتتابات الأولية السابقة لأكثر من عامين والأخيرة لأكثر من عام واحد.

في 22 مارس 2018 ، أنتجت محفظة أسهم الاكتتاب 10 فائزين و 6 خاسرين ، وبلغ إجمالي قيمتها 149.810 دولار. وهذا يمثل عائد استثمار بنسبة 87٪ (149،810 80،000). ليس عائدًا سيئًا لفترة احتجاز تقل عن ثلاث سنوات.

السيناريو 5

الآن دعنا نرى ما سيحدث إذا قمنا بتعديل الموقف قليلاً. بدلاً من شراء أسهم الاكتتاب في اليوم الأول من العرض ، دعنا نفترض أنني اشتريت كل منها بعد أسبوع واحد من كل تاريخ إصدار.

أنتج هذا السيناريو أكبر عدد من الفائزين مقابل الخاسرين. حتى إذا لم تكن القيمة الإجمالية جيدة مثل السيناريو 4 ، فإنها لا تزال تحقق عائد استثمار جيدًا بنسبة 70٪.

السيناريو 6

في هذا السيناريو ، قمت بشراء أسهم الاكتتاب العام بعد شهر واحد من تواريخ إصدارها.

كما في السيناريو 5 ، أنتج هذا البرنامج نفس عدد الفائزين ولكن القيمة الإجمالية كانت أقل من السيناريو 5.

خاتمة

استنادًا إلى الأرقام التي قدمتها في هذه المقالة ، هل من الآمن القول إن الاستثمار في الاكتتابات الأولية على المدى الطويل مفيد للاستثمار؟

ما تقوله الأرقام هو أنه لا ينبغي للمرء أن يستثمر في الاكتتاب العام مع توقع ارتكاب جريمة قتل في فترة قصيرة من الزمن. ولكن على المدى الطويل يبدو بالتأكيد أن الاكتتابات العامة الأولية هي استثمارات جيدة.

تظهر الأرقام أيضًا أنه من المنطقي إدخال قضية الاكتتاب العام في اليوم الأول من الإصدار بدلاً من الانتظار لمدة أسبوع أو شهر.

بالنسبة لأولئك الذين يعتقدون أن الاكتتابات الأولية تخمينية بطبيعتها ، فإن الأرقام الموضحة هنا تجعل الأمر يستحق التكهن في الاكتتابات الأولية.

يجب على القارئ أن يضع في اعتباره أن المخزونات الموضحة في هذه المقالة تم اختيارها عشوائيًا. أتساءل ما الذي ستظهره الأرقام إذا قمنا بنفس التمرين ولكننا قمنا بتضمين أوزان ثقيلة مثل مخزون FANG و Tesla (TSLA) و Nvidia (NVDA) و Shopify (SHOP) و Square (SQ) و Baidu (BIDU).

أترك الأمر لك لاستخلاص استنتاجاتك الخاصة.