ما هو السهم؟

هل يجب السماح للشركات التي ليس لديها عوائد أو أرباح ببيع الأسهم؟

ألان أجيفو ، ويكيميديا ​​كومنز CC BY-SA 2.0

هل يجب السماح للشركات التي ليس لديها إيرادات ببيع الأسهم؟

كنتيجة لبحثي حول الطبيعة الاحتيالية على ما يبدو لأسهم الشركات التي ليس لديها إيرادات ولا أرباح تتداول في بورصة TSX Venture وبورصة تورنتو ، فقد اضطررت إلى التفكير في السؤال: ما هو السهم فقط؟ بعد التشاور مع المتخصصين في الصناعة ، وإلقاء نظرة متعمقة على الموضوع ، توصلت إلى اكتشاف مذهل: لم يتم تعريف كلمة مخزون من خلال قانون الأوراق المالية الأمريكي لعام 1933 أو قانون الأوراق المالية في أونتاريو ، وهما أقوى قطعتين في التشريعات التي تحكم سوق الأوراق المالية في أمريكا الشمالية.

يتم النظر إلى الأسهم الصادرة عن شركات مثل Facebook، Inc. (Nasdaq: FB) التي لا تحقق فقط الإيرادات والأرباح ، ولكنها خالية من الديون ، واكتسبت أكثر من 200 في المائة منذ طرحها للاكتتاب العام ، كما هي بموجب القانون مثل الأسهم ، بانخفاض أكثر 99 في المائة ، صادرة عن شركة Goldstar Minerals Inc. (TSXV: GDM) ، والتي لم تنتج سنتًا واحدًا في الإيرادات أو الأرباح.

في الولايات المتحدة ، عندما يخسر المستثمرون أكثر من 99 في المائة في الأسهم الصادرة عن شركات ليس لها دخل أو أرباح ، ينتج عن ذلك تحقيقات جنائية. يعرض فيلم عام 2013 ، The Wolf of Wall Street ، حياة وأوقات جوردان بلفور ، مثل هذه القصة. ومع ذلك ، في كندا ، تشجع الحكومة الفيدرالية المشغلين الذين يبيعون الأسهم في شركات تبدو قابلة للمقارنة مع إعفاء ضريبي ، يُعرف باسم برنامج تدفق الأسهم. على سبيل المثال ، في عام 2012 ، أبلغت Goldstar عن صفقة تدفق بقيمة 1.3 مليون دولار. أيا كان من اشترى كتلة الأسهم في ذلك الطرح الخاص ، فمن المحتمل أن يقلبها على المستثمرين الأصغر ، الذين ، إذا كانوا يمتلكونها ، فقدوا أكثر من 99 في المائة. منحت الحكومة الكندية مشتر الطرح الخاص إعفاء ضريبيًا للقيام بذلك.

لذلك ، يبدو أن الحكومة الكندية تعمل في مجال توزيع المخزونات التي من شأنها أن تؤدي إلى تحقيقات جنائية في الولايات المتحدة ، وهو وضع سخيف تمامًا. يبدو أن مشتري الاكتتاب الخاص لكتلة من الأسهم التي خسرت أكثر من 99 في المائة كان لديه فكرة أن مثل هذا المستقبل في انتظارهم. بالنظر إلى هذا ، فإن بعض أولئك الذين يوزعون الأسهم في الشركات التي ليس لديها عائدات تفقد معظم قيمتها ، على الأقل ، يحملون أسرارًا ، وكانوا غير أمناء ، مما يخلق الدافع.

على سبيل المثال ، يبدو أن مشتري المواضع الخاصة لديهم عدة طرق تحت تصرفهم لإغراء المشترين لوضع أوامر شراء لأسهمهم في TSX Venture والبورصات الأخرى. أحدها هو إخبار شخص مسن بأنه يعتقد أن السهم سيرتفع ، وأنه يجب عليه شراء كمية كبيرة منه. وبمجرد أن يوافق أحد كبار السن المستهدفين ، أو أي حمامة أخرى ، على القيام بذلك ، فإن كل ما يحتاجه مشتري الاكتتاب الخاص هو بيع أسهمهم لهم في السوق المفتوحة. إذا باع مشتري الاكتتاب الخاص لعام 2012 حصصهم لكبار السن ، فسيخسرون أكثر من 99 في المائة.

خيار الوقت والقيمة الاضمحلال

اضمحلال القيمة الزمنية لخيارات البيع والشراء ، معروض لجميع مستثمري الخيارات.

اكتشف الخيارات والاستخدام العادل

اضمحلال قيمة الوقت بيني

أسهم Goldstar Minerals منذ طرحها عام 2012.

Yahoo Finance ، الاستخدام العادل

كيف يكون هذا ممكنا؟ كيف يمكن أن تختلط أسهم الشركات الحقيقية ذات الآفاق الحقيقية مثل Facebook مع أسهم شركات مثل Goldstar؟ لمعرفة الإجابة ، نحتاج إلى العودة بالزمن إلى الوراء ، إلى 1602 ، عندما عرضت شركة الهند الشرقية الهولندية أول سهم. مثل Facebook ، حققت شركة الهند الشرقية الهولندية كلاً من الإيرادات والأرباح. علاوة على ذلك ، بالإضافة إلى ما يقدمه Facebook حاليًا ، دفعت شركة الهند الشرقية الهولندية أيضًا أرباحًا من 12 إلى 63 بالمائة خلال سنواتها الأولى في العمل. لم يكن المستثمرون ببساطة ليخصصوا نقودًا لشراء الأوراق بناءً على وعود غامضة بأرباح الأسهم المستقبلية ، إلا إذا كانت كبيرة بما يكفي لجعل المخاطرة جديرة بالاهتمام.

على مر السنين ، انتشر الخبر حول الأسهم. صُنعت ثروات في سوق الأسهم. أصبحت الهالة المحيطة بالأسهم مقنعة بدرجة كافية بحيث لم تعد الشركات بحاجة إلى دفع أرباح الأسهم ، بل أراد الناس فقط امتلاك الأسهم. مع مرور الوقت ، سمح حب الجمهور للأسهم للشركات التي ليس لديها أرباح بإصدار أسهم ، وبعد ذلك ، أخيرًا ، وصلنا إلى الوضع الذي نواجهه اليوم: المئات ، إن لم يكن الآلاف ، من الشركات التي ليس لديها إيرادات ولا أرباح تصدر أسهمًا ، في أسعار أقل وأقل.

كان المستثمرون في أول عرض لشركة الهند الشرقية الهولندية ، والذي تم تقديمه بأسهم في Goldstar Minerals ، من المحتمل أن يمسكوا بطونهم ويضحكون. من شبه المؤكد أنهم لن يشتروا الأسهم. إذا لم يكن المشترون الأوائل للأسهم يعتبرون الأسهم الصادرة عن Goldstar Minerals ، وآخرين مثلها ، مخزونًا ، فسيبدو السؤال العادل ، "هل هو حقًا مخزون؟"

علق أكثر من شخص على التشابه بين كيفية تقييم السوق لخيارات الشراء خارج نطاق المال والأسهم النقدية بدون إيرادات وأرباح. لقد لوحظ أن أسهم العملات المعدنية تشبه إلى حد بعيد خيارات الشراء الدائم للضربة الصفرية. في البداية ، اقترحت إعادة تصنيف أسهم الشركات بدون إيرادات كخيار. ومع ذلك ، بعد التشاور مع خبراء الصناعة ، اكتشفت أنه على الرغم من أوجه التشابه هذه ، فإن إعادة تسمية الأسهم النقدية لاستدعاء الخيارات ليس حلاً عمليًا.

ثم اعتبرت أن الشركات التي ليس لديها إيرادات تُصدر بالفعل نوعًا مختلفًا من الأسهم. بالعمل من الجذر اللاتيني لـ "شركة" ، المشتق من كلمة "corporare" ، والتي تعني "الاندماج في جسد واحد" ، فكرت في الجذر اللاتيني لكلمة "تكهنات" ، وهو "specere" أو "to look. " هل يمكن أن يكون الوصف الأكثر دقة و "الكامل والصحيح والواضح" للشركة التي ليس لها دخل ولا ربح هو "المضاربة"؟ أعتقد أنه كذلك.

بدلاً من الأسهم ، تصدر المضاربات بقعًا ، وبدلاً من الأسهم ، تتخبط. تخضع التخمينات لمواد التفتيش. قد يُطلب من بعض الشركات ، التي تستخدم كلمة شركة في أسمائها ، استخدام "المضاربة" أو "التفتيش" بدلاً من ذلك. علاوة على ذلك ، يدرك المشاركون في سوق الخيارات أن هناك احتمالًا جيدًا للغاية بأن يفقد الخيار معظم قيمته أو كلها. ليس من الواضح أن مشتري الأسهم النقدية التي ليس لديها إيرادات يتمتعون بنفس المستوى من الإفصاح.

من خلال إعادة تسمية الأسهم الصادرة عن الشركات ذات الإيرادات الأقل إلى البقع ، يتم تقديم نظام تحذير مدمج لمستثمري التجزئة الساذجين والمتفوقين ، مما يرفع علمًا أحمر بأن الاستثمار الذي يتم بيعه لا يمكن مقارنته بالمخزون في Facebook ، وهو مختلف تمامًا لدرجة أنه قد يُطلق عليه أيضًا اسم آخر سخيف. علاوة على ذلك ، مع تضاؤل ​​القدرة على خداع المستثمرين بشكل كبير ، فإن مشتري المواضع الخاصة الذين يبدو أنهم متورطون في توزيع الأسهم التي لا قيمة لها لن يحملوا بعد الآن دافعًا لإخفاء أسرارهم المظلمة. قد يبدو أن مشتري موقع خاص كان يعتمد على الأرباح قد يكون لديه الدافع لارتكاب أفعال شائنة تصل إلى القتل وتشمل ، إذا علم شخص ما بسرهم وأبلغهم ، أو كان في وضع يحتمل إبلاغه ، أياً كان. تستهدف شراء أسهمها التي لا قيمة لها.

باختصار ، لم يتم تحديد المخزون من خلال التشريعات الأمريكية أو الكندية الحالية. ربما لم يكن مشترو الأسهم الأوائل ، الذين ساعدوا في تحديد المفهوم ، قد اشتروا الأسهم الصادرة عن الشركات بدون عائدات وأرباح. يشير هذا إلى أن الأسهم التي تصدرها هذه الشركات ليست في الواقع أسهمًا ، ولكنها شيء آخر ، ربما يكون أفضل تعريف لها هو الكلمات المضاربة ، والبقعة ، والخجل.

© 2017 ستيفن سنكلير