لماذا يتحدث الجميع عن منحنى العائد المقلوب

تمتلئ الأخبار هذا الأسبوع بالعناوين الرئيسية التي تحذر من الهلاك المالي المحتمل ، وتتركز جميعها حول ثلاث كلمات: "منحنى العائد المقلوب". ماذا يعني ذلك في الواقع؟ سنتحدث عن السندات مقابل الأسهم ، وما يعنيه منحنى العائد المقلوب في الواقع ، ولماذا هو مهم جدًا.

مخاطر عالية ومنخفضة المخاطر

قبل أن نتعمق في الموضوع ، دعنا نتحدث عن المخاطر. ببساطة ، كلما زادت المخاطر التي تريد تحملها ، زادت الأموال التي يمكنك جنيها. كلمة "يحتمل" هي المفتاح: المزيد من المخاطرة يعني فرصة أكبر لأنك لن تجني الكثير من المال كما توقعت ، أو الأسوأ من ذلك أنك ستخسر المال.

إذا كنت تريد الاستثمار بأمان أكبر ، فإن المكافآت المحتملة تكون أقل بكثير. لكن هذا يعني أيضًا أنك تقلل من فرصتك في خسارة المال.

العائد من الأسهم مقابل السندات

الأسهم: استثمار محفوف بالمخاطر

عندما تفكر في الاستثمار ، غالبًا ما يفكر الناس في سوق الأسهم. سعر السهم غير ثابت. يرتفع أو ينخفض ​​اعتمادًا على مدى جودة أداء الشركة.

أسعار الأسهم محفوفة بالمخاطر ؛ تشتريها لأنك تعتقد أن السعر سيرتفع ، لكن ليس هناك ما يضمن حدوث ذلك. يمكن أن ترتفع بنسبة واحد في المائة أو 15 في المائة ، أو يمكن أن تنخفض. أنت تكسب المال فقط إذا كنت تستطيع بيع الأسهم بأكثر مما دفعته.

إذا كنت تبحث عن استثمار أكثر أمانًا ، فأنت بحاجة إلى البحث خارج سوق الأسهم.

السندات: (في الغالب) استثمار آمن

مثل الشركات ، غالبًا ما تحتاج الحكومات والبلديات إلى اقتراض الأموال. يفعلون ذلك عن طريق بيع السندات. السند يشبه السندات المالية: فأنت تقرضهم المال وهم يعدون بسداده مع الفائدة.

تعتبر السندات أكثر أمانًا من الأسهم ، ويعرف المستثمرون أنهم قد يحصلون على عائد أعلى من الأسهم. لكن معدل العائد المنخفض هو مقايضة جيدة لراحة البال.

تشتري السندات لفترة زمنية محددة — على سبيل المثال ، عشر سنوات. ستحصل على فائدة مدفوعة من هذا السند على أساس منتظم (عادة كل ستة أشهر) ، ومعدل الفائدة هذا هو العائد. في نهاية الفترة الزمنية المحددة (عند استحقاق السند) ، تسترد استثمارك الأصلي.

منحنيات الغلة والإنتاجية

بشكل عام ، إذا قمت بإقراض الأموال إلى حكومة أو شركة لفترة زمنية أطول ، فستحصل على معدل فائدة أو عائد أعلى.

يعني إقراض أموالك لعدة سنوات أنه لا يمكنك استخدامها لشيء آخر (ما يسميه الاقتصاديون تكلفة الفرصة). لذلك يجب على المقترض أن يجعله أكثر جاذبية لك.

هذا يعني أنك إذا اشتريت سندًا لمدة 10 سنوات ، فأنت تريد الحصول على معدل فائدة أعلى مما لو اشتريت سندًا لمدة عامين ، للتعويض عن الإزعاج الناجم عن عدم امتلاك أموالك لفترة طويلة. ومن الناحية التاريخية ، هكذا تم الأمر.

حتى الان.

منحنيات العائد: عامين مقابل 10 أعوام (2018-2019)

منحنيات العائد: 3 أشهر مقابل 10 سنوات (2018-2019)

منحنى العائد المقلوب

تُظهر هذه الرسوم البيانية عائدات السندات لمدة 3 أشهر وعامين و 10 سنوات لسندات الخزانة في 2018 و 2019. وفي معظم ذلك الوقت ، كنت قادرًا على الحصول على سعر فائدة أفضل - عائد أعلى - عن طريق الشراء سند طويل الأجل. هذا ما تتوقعه.

لكن الفجوة كانت تضيق. انخفض العائد على السندات لأجل 10 سنوات إلى النقطة التي لم يكن فيها أعلى بكثير من معدل السندات لأجل عامين. وبعد ذلك ، يوم الأربعاء 14 أغسطس ، انخفض عائد السندات لأجل 10 سنوات أقل من عائد السندات لأجل عامين. هذا هو منحنى العائد سيء السمعة المقلوب.

لماذا منحنى العائد مهم؟

على الرغم من أن الأسهم أكثر خطورة من السندات ، فإن هذا الخطر يأتي بمكافأة ؛ إذا كنت تستطيع تحمل الصعود والهبوط على المدى القصير ، فإن الأسهم عمومًا تعطي عائدًا أعلى على استثمارك على المدى الطويل. لذا يفضل المستثمرون استثمار الأموال في سوق الأسهم لأنه على الرغم من التقلب الشديد من يوم لآخر ، إلا أنه يميل إلى الارتفاع. السندات أكثر أمانًا ، لكنها ليست مربحة.

لكن الاقتصاد العام يبدو الآن أكثر اهتزازًا. أداء الشركات ليس جيدًا ، وهناك العديد من المؤشرات على أن هناك ما هو أسوأ في المستقبل. أصبح المستثمرون أكثر تشاؤمًا بشأن مدى ربح الشركات خلال العام المقبل أو أكثر. في مرحلة ما يفقد المستثمرون الثقة ، ويبيعون أسهمهم لمحاولة تجنب خسارة الأموال ، وبدلاً من ذلك يشترون السندات لأنها أكثر أمانًا.

وهذا بدوره يعني أن العائدات تنخفض. البديهية القديمة حول العرض والطلب صحيحة ؛ إذا ارتفع الطلب على السندات ، فلن تحتاج الحكومة إلى دفع مثل هذا المعدل المرتفع للفائدة لجذب المستثمرين.

هناك الكثير من أنواع السندات ، بعضها يصل إلى 30 عامًا. لكن أسعار السندات التي تبلغ مدتها سنتان و 10 أعوام كانت تقليديًا مقارنة مهمة للغاية ويتم مراقبتها عن كثب.

مؤشر الركود

حدث كل ركود في الستين سنة الماضية بعد إشارة منحنى العائد المعكوس.

هل سيكون هناك ركود؟

الصياغة مهمة!

• حدث كل ركود في الستين سنة الماضية بعد أن انعكست منحنيات العائد.

لكن!

• لم يتبع كل حدوث منحنى عائد معكوس ركود!

بمعنى آخر ، إنها مهمة وعلامة تحذير للاقتصاديين ، لكنها لا تعني أن الركود أمر لا مفر منه. الاقتصاد عبارة عن آلة معقدة بها العديد من الأجزاء المتحركة ، وعلامة تحذير واحدة في حد ذاتها ليست كافية ببساطة للتأكد من أنه سيكون هناك ركود.

هناك نقطة أخرى يجب وضعها في الاعتبار وهي أن هذا لا يحدث على الفور. عندما يكون هناك ركود بعد انعكاس منحنى العائد ، فقد استغرق الأمر في المتوسط ​​22 شهرًا من إشارة التحذير لمنحنى العائد المقلوب حتى البداية الرسمية للركود.

تلخيص لما سبق

• يعني انعكاس منحنى العائد أن سندات الخزانة قصيرة الأجل تعطي معدل فائدة (عائد) أعلى من السندات طويلة الأجل.
• عادة ما يدفع الاستثمار قصير الأجل أقل من استثمار طويل الأجل مماثل ، لذلك هذا أمر مقلق.
• يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه علامة مهمة يتبعها غالبًا ركود.
• لكنها ليست معصومة من الخطأ. أحيانًا لا يتبع منحنى العائد المقلوب ركود.

أنت الآن تعرف ما هو منحنى العائد المقلوب ولماذا هو مهم جدًا. ضع في اعتبارك أنه لا يمكن لأحد التنبؤ على وجه اليقين بما سيحدث في الاقتصاد خلال الاثني عشر شهرًا أو العامين المقبلين. لكن يمكننا التأكد من أنه سيكون هناك الكثير من التكهنات القادمة!

• السندات - Investor.gov

  ما هي السندات؟ السند هو ضمان دين ، على غرار IOU. يقوم المقترضون بإصدار سندات لجمع الأموال من المستثمرين الراغبين في إقراضهم المال لفترة معينة من الوقت. عندما تشتري سندًا ، فأنت تقرض المُصدر ، والذي قد يكون حكومة ،

• https://www.cnbc.com/2019/08/14/the-inverted-yield-curve-explained-and-what-it-means-for-your-money.

  يشير منحنى العائد المقلوب إلى نقطة على الرسم البياني حيث تدفع الاستثمارات قصيرة الأجل في سندات الخزانة الأمريكية أكثر من الاستثمارات طويلة الأجل.