دليل متعمق لتداول الخيارات: الأساسيات

الخيارات هي مشتقات بسيطة إلى حد ما ، لكنها قد تكون خادعة. تابع القراءة لمعرفة المزيد.

آدم نواكوسكي

حسنًا ، حان وقت الأساسيات

الخيارات مشتقات. هذا يعني أن قيمة الخيار تعتمد على واحدة أو أكثر من القيم الأساسية ومشتقة منها. تشمل القيم الأساسية المحتملة الأسهم والعملات الأجنبية وأسعار الفائدة. إذا لم يتم تحديد خلاف ذلك ، فستأخذ هذه المقالة الأسهم أو العقود الآجلة للمؤشر على أنها الأساس في الأمثلة لدينا. فيما يلي المناصب الأربعة الأساسية التي يمكن للمرء الحصول عليها فيما يتعلق بالمكالمات والإعلانات.

المناصب الأربعة الأساسية

1. Long Call: الحق في شراء 100 سهم بسعر التنفيذ.
2. شراء قصير: الالتزام ببيع 100 سهم بسعر التنفيذ.
3. البيع الطويل: الحق في بيع 100 سهم بسعر التنفيذ.
4. البيع على المكشوف: الالتزام بشراء 100 سهم بسعر التنفيذ.

عندما ننتهي من المكالمة ، فهذا يعني أننا اشتريناها (وبالتالي فإن الطرف الآخر قصير).

لاحظ أن المبلغ الأساسي يمكن أن يختلف لأسباب مختلفة. من أجل التبسيط ، سنناقش فقط الخيارات ذات المبلغ الأساسي 100 (المملكة المتحدة ، على سبيل المثال لديها 1000 ضمني ، مما يعني الحق في بيع / شراء 1000 سهم). إذا قمت بشراء وضع Apple 105 ، يحق لي بيع 100 سهم من أسهم Apple بسعر 105 (دولار).

إلى جانب هذا التمييز بين عمليات الشراء والبيع ، يتعين على المرء أيضًا تحديد نوع الخيار الذي يتداوله. النوعان الأكثر تداولاً هما:

خيارات أوروبية. لا يمكن ممارسة هذه الخيارات إلا في تاريخ انتهاء الصلاحية ، بشكل عام عن طريق التسوية النقدية ؛ سوف تحصل على نقود في حسابك بدلاً من الأسهم. معظم خيارات المؤشر هي خيارات أوروبية.

الخيارات الأمريكية. يمكن ممارسة هذه الخيارات في أي وقت حتى تاريخ انتهاء الصلاحية بما في ذلك ؛ على سبيل المثال معظم خيارات الأسهم. يتم ممارستها عن طريق التسليم المادي للبند الأساسي بدلاً من التسوية النقدية.

يسمى اليوم الأخير من استحقاق عقد الخيار يوم انتهاء الصلاحية. في الولايات المتحدة الأمريكية وأوروبا ، عادة ما تكون هذه هي الجمعة الثالثة من الشهر. إذا صادف يوم الجمعة الثالث عطلة تبادل ، سينتقل تاريخ انتهاء الصلاحية إلى يوم الخميس الذي يسبق الجمعة الثالثة. في ذلك الوقت ، سيكون عقد الخيار إما يستحق قيمته الجوهرية ("في المال" أو ITM) أو سينتهي بلا قيمة ("نفاد المال" أو OTM). يسمى السعر المحدد في العقد سعر الإضراب (الإضراب). إذا استخدم المالك حقه في شراء أو بيع العنصر الأساسي ، فإننا نقول إن الحامل يمارس الخيار بينما نقول أنه تم تعيين الطرف المقابل.

يعتمد سعر الخيار على العوامل التالية:

1. سعر الأصل
2. سعر التنفيذ للخيار
3. نضج الخيار (وقت انتهاء الصلاحية)
4. تقلب القيمة الأساسية (أهم عامل في التداول اليومي!)
5. (خالية من المخاطر) سعر الفائدة (وسعر الفائدة على الأسهم القصيرة)
6. توزيعات الأرباح المحتملة خلال فترة استحقاق الخيار

يمنح خيار الشراء (البيع) المالك الحق في شراء (بيع) الأصل بسعر محدد مسبقًا (سعر التنفيذ) ، في - أو قبل - تاريخ محدد مسبقًا. يلتزم بائع خيار الشراء (البيع) ببيع (شراء) الأصل عندما يمارس المشتري حقه. هذا يسمى التخصيص.

سدد دينك

يجب أن يكون تأثير العاملين الأولين على سعر الخيار واضحًا: مع افتراض ثبات باقى المتغيرات ، إذا ارتفع سعر الأصل الأساسي ، فإن قيمة خيار الشراء ستزداد.

وذلك لأن الخيار يمنح المالك الحق في شراء الأسهم التي أصبحت أكثر قيمة لسعر محدد مسبقًا. وبالتالي ، فإن خيار الشراء مع أدنى إضراب (أعمق ITM) له أعلى قيمة ممكنة بالنسبة للمكالمات الأخرى ، لأنه يمنح صاحبها الحق في شراء السهم بأقل سعر ممكن.

مثال 1: مكالمة طويلة

مكالمة طويلة

المعاملة: شراء مكالمة بسعر التنفيذ أ

الخصائص: توفر المكالمة الطويلة مخاطر سلبية محدودة (مدفوعة "قسط") وإمكانية غير محدودة في الاتجاه الصعودي. تزداد القيمة في سوق "صاعد" (اتجاه صعودي).

الربح عند انتهاء الصلاحية: غير محدود في الاتجاه الصعودي (أي عندما يرتفع سعر السهم)

الخسارة: تقتصر على العلاوة المدفوعة (عندما ينخفض ​​سعر السهم)

نقطة التعادل: النقطة التي يكون فيها سعر السهم مساوياً لسعر التنفيذ للخيار بالإضافة إلى العلاوة المدفوعة. على سبيل المثال ، إذا كان القسط المدفوع للمكالمة هو 1 يورو وسعر الإضراب 10 يورو ، فسيتم الوصول إلى نقطة التعادل عندما يتم تداول السهم عند 11 يورو.

مثال 2: وضع طويل

وضع طويل

الصفقة: شراء وضع بسعر التنفيذ أ.

الخصائص: وضع طويل مع مخاطر تصاعدية محدودة (علاوة) وإمكانية هبوط (تقتصر على سعر الإضراب). تزداد القيمة في سوق "هابطة" (اتجاه هبوطي).

الربح عند انتهاء الصلاحية: يقتصر على سعر الإضراب (لا يمكن أن ينخفض ​​سعر السهم إلى أقل من 0)

الخسارة عند انتهاء الصلاحية: تقتصر على القسط المدفوع

نقطة التعادل: النقطة التي يكون فيها سعر السهم مساويًا لسعر تنفيذ الخيار مطروحًا منه العلاوة المدفوعة. على سبيل المثال ، إذا كان القسط المدفوع هو 1 يورو وسعر التنفيذ هو 10 يورو ، فسيتم الوصول إلى نقطة التعادل عندما يتم تداول السهم بسعر 9 يورو.

مثال 3: مكالمة قصيرة

مكالمة قصيرة

المعاملة: بيع مكالمة بسعر التنفيذ أ.

الخصائص: توفر المكالمة القصيرة مخاطر تصاعدية غير محدودة وأقصى ربح من العلاوة المستلمة في الإضراب أو أقل منه عندما ينتهي الخيار ، يتم ترك البائع مع قسط مستلم.

الربح عند انتهاء الصلاحية: محدود عندما ينخفض ​​سعر السهم (حتى العلاوة المستلمة).

خسارة عند انتهاء الصلاحية: غير محدودة عندما يرتفع سعر السهم.

نقطة التعادل: النقطة التي يكون فيها سعر السهم (السعر الأساسي) مساوياً لسعر التنفيذ للخيار بالإضافة إلى العلاوة المستلمة.

مثال 4: البيع القصير

وضع قصير

الصفقة: بيع وضع بسعر التنفيذ أ.

الخصائص: يوفر البيع على المكشوف مخاطر هبوط تقتصر على سعر الإضراب. يتم تحقيق أقصى ربح عندما تنتهي صلاحية الأصل على سعر الإضراب أو فوقه. ثم يترك للبائع القسط المستلم.

الربح عند انتهاء الصلاحية: محدود عندما يرتفع سعر السهم (بحد أقصى من العلاوة المستلمة).

الخسارة عند انتهاء الصلاحية: تقتصر على الفرق بين سعر التنفيذ والعلاوة المستلمة ، عندما تنخفض القيمة الأساسية (لا يمكن تداول السهم دون الصفر).

نقطة التعادل: النقطة التي يكون فيها سعر السهم مساوياً لسعر التنفيذ لسعر الخيار بالإضافة إلى العلاوة المستلمة.

في / خارج / في المال

يكون الخيار إما داخل النقود أو خارج نطاق المال أو عند الشراء. خيار يسمى

• في النقود إذا كان لها قيمة جوهرية ،
• الخروج من المال عند ممارسته يؤدي إلى تدفق نقدي سلبي ، و
• على النقود إذا كان سعر الإضراب على سعر الأصل.

يوضح الجدول أدناه أنه إذا كان خيار الشراء داخل النقود ، فإن خيار الشراء بنفس تاريخ الاستحقاق وسعر التنفيذ (X) يكون خارج نطاق المال ، والعكس صحيح. إذا تم ممارسة خيار في النقود وكان هناك تدفق نقدي إيجابي ، فإن هذا التدفق النقدي الإيجابي يسمى القيمة الجوهرية للخيار. ومع ذلك ، في معظم العمليات الحسابية نحسب القيمة الجوهرية بناءً على السعر المستقبلي (F) بدلاً من سعر السهم (S) ، وبذلك نأخذ تكاليف الفائدة لشراء السهم والأرباح الموزعة في الاعتبار. يشار إلى هذه التكاليف أيضًا باسم "تكاليف المناقلة". وبالتالي ، ستكون القيمة الجوهرية هي الحد الأقصى (FX ، 0) لخيار الشراء والحد الأقصى (XF ، 0) لخيار البيع. بحكم التعريف ، من المستحيل أن يكون لكل من الشراء والبديل (بنفس الإضراب والنضج) قيمة جوهرية.

المال	خيار الشراء	ضع خيارا
في المال	S> X	س
في المال	S = X	S = X
خارج المصاري	س	S> X

النضج

بالنسبة للخيارات الأمريكية ، فإنه يرى أنه كلما طال النضج ، زاد تكلفة الخيار. فكر في خيارين أمريكيين متشابهين يختلفان فقط في النضج. يتمتع حامل الخيار ذو الاستحقاق الأطول بنفس الحقوق التي يتمتع بها حامل الخيار ذي النضج الأقصر. علاوة على ذلك ، يمكن لصاحب الخيار طويل الأجل ممارسة هذا الخيار بعد انتهاء صلاحية الخيار قصير الأجل. ومن ثم ، يجب أن يكون الخيار طويل الأجل على الأقل بنفس قيمة الخيار قصير الأجل ، ولا يجب أن يصمد هذا الخيار بالنسبة للخيارات الأوروبية ، لأنه لا توجد إمكانية للتنفيذ المبكر ، وبالتالي يمكن أن تلعب عوامل مثل توزيع الأرباح دورًا.

التقلب

هذا هو المتغير الأكثر تعقيدًا وأهمية عندما يتعلق الأمر بخيارات التسعير ، وبالتالي سيتم تغطيته على نطاق واسع لاحقًا. في الوقت الحالي ، يكفي معرفة أن التقلب هو مقياس لدرجة عدم اليقين في الحركات المستقبلية للسهم الأساسي. وبالتالي ، فهو مقياس للحركة المتوقعة للأساس خلال فترة زمنية معينة.

سعر الفائدة

فيما يتعلق بتأثير سعر الفائدة على الخيارات ، قد ننظر إلى تأثيره على قيمة المستقبل. إذا أردنا بيع الأسهم الأساسية في الوقت الحالي ، ووضع المال في حساب توفير وإخراجها في غضون عام واحد ، فسنحصل على وديعتنا بالإضافة إلى الفائدة المتراكمة على هذا المبلغ.

ويترتب على ذلك أن قيمة المستقبل (على أي أساس) ستزداد بمقدار الفائدة التي يمكن أن تتراكم حتى وقت انتهاء الصلاحية. لذلك ، إذا زاد سعر الفائدة ، يزيد المستقبل. ستؤدي الزيادة في المستقبل إلى زيادة قيمة المكالمة وانخفاض قيمة البيع. المعدل الذي يستخدمه المشاركون في السوق بشكل شائع لملاءمة السوق هو معدل الليبور. غالبًا ما تشير نظرية الخيار إلى المعدل الخالي من المخاطر ، وهو غير موجود حقًا. يمكن للمرء تسعير خياراته على EONIA أو Euribor أو LIBOR أو أي سعر آخر يفترضه المرء أنه السعر الصحيح من أجل ملاءمة السوق.

توزيعات ارباح

توزيعات الأرباح عبارة عن مدفوعات تقدمها شركة لمساهميها. يمكن دفعها نقدًا أو في المخزون. يؤدي توزيع الأرباح إلى انخفاض قيمة السهم / المستقبل ، وبالتالي التأثير على سعر الخيار.

كي تختصر

يوضح الجدول التالي كيف تتغير قيمة الخيارات المختلفة عندما تكون هناك زيادة في أحد المتغيرات.

بالنسبة للخيارات ذات النمط الأوروبي ، يجب أن يكون "النضج" فارغًا لأنه ليس من الواضح ما إذا كان هناك عائد في فترة الاستحقاق. بالنسبة للأسلوب الأمريكي ، هذا لا يهم بسبب التمرين المبكر.

كيف تؤثر المتغيرات على سعر الخيار

متغير	مكالمة	وضع
سعر السهم	+	-
سعر الإضراب	-	+
النضج	+	+
التقلب	+	+
سعر الفائدة	+	-
توزيعات ارباح	-	+

الجزء الثاني: الإغريق

• دليل متعمق لتداول الخيارات: اليونانيون

  إن المخاطر التي يواجهها المستثمرون في الخيارات ليست أحادية البعد. من أجل التعامل مع ظروف السوق المتغيرة ، يجب أن يكون المستثمر على دراية بحجم هذه التغييرات. اليونانيون.

© 2016 WallStreetBro