مناهج تقييم الأعمال الصغيرة

التقييم المالي للأعمال الخدمية

سواء كان تقييم الأعمال التجارية للشراء أو التطلع إلى البيع ، من الضروري لأصحاب الأعمال الصغيرة والمتوسطة الحجم فهم أساسيات تقييم الأعمال.

من المفاهيم الخاطئة الشائعة لأصحاب الأعمال الصغيرة أن قيمة شركتهم تعتمد على مقدار الأموال التي استثمروها فيها. في حين أن هذا قد يكون تقييمًا أكثر دقة لقيمة الأعمال التجارية الثقيلة الأصول ، إلا أنه لا يأخذ في الاعتبار القيمة الحالية لأصول العمل والعائد المستقبلي المحتمل.

التقييم على أساس الأصول غير موثوق به بشكل خاص في الأعمال الخدمية.

قيمة شركة الهندسة المعمارية أو المحاسبة ، على سبيل المثال ، ليست مرتبطة بالمبلغ الذي استثمره المالك الحالي في الأعمال التجارية. تكمن قيمة العمل في الخدمات التي يقدمونها للعملاء. ما لم يكن المشتري المحتمل يريد فقط العقارات أو الأصول الأخرى ، فسيتم تحديد سعر الشراء من خلال مجموعة من المعايير الأخرى ، بما في ذلك سجل الإيرادات والأرباح ، والتدفق النقدي ، وحصة السوق ، وشركات السوق ، وفرص النمو ، وقيمة الإدارة الحالية والموظفين.

يتم تقييم العديد من المشتريات التجارية على وجه التحديد على أنها كتاب أعمال (أي أن أعظم أصول الشركة هي قاعدة عملائها). غالبًا ما يتم البحث عن الأعمال التجارية ذات الأصول الخفيفة مع تدفق الإيرادات المتكرر الثابت والعملاء منذ فترة طويلة من قبل الشركات القائمة مع استراتيجية الاستحواذ. بالإضافة إلى العملاء الحاليين ، ينظر المشترون المحتملون أيضًا إلى قيمة أي ملكية فكرية (IP) أو غيرها من الأصول غير الملموسة التي تمتلكها الشركة.

عند تحديد قيمة النشاط التجاري ، من المهم إلقاء نظرة على البيانات المالية الكاملة: الميزانية العمومية ، وحقوق الملكية ، وبيان الدخل ، وبيان التدفقات النقدية. من هذه البيانات المالية ، يمكن للمشترين الحصول على صورة كاملة لطبيعة عمليات الشركة.

تظهر الميزانيات العمومية أصول الشركة (الملموسة وغير الملموسة) ، والمطلوبات قصيرة وطويلة الأجل ، وحقوق المالكين.
يوضح بيان الدخل أو الربح والخسارة إيرادات الشركة ومصروفاتها ودخلها.
تظهر بيانات التدفق النقدي جميع التدفقات النقدية الداخلة من العمليات الجارية ومصادر الاستثمار بالإضافة إلى التدفقات النقدية الخارجة المتعلقة بتمويل الأعمال وعمليات الاستثمار.

من هذه التقارير المالية ، يمكن للمحللين والمشترين المحتملين استخدام النسب لقياس القيمة الحقيقية للأعمال. بعض الأمثلة على النسب التي تساعد في تقييم الأعمال التجارية وتحليلها هي نسبة الدين إلى حقوق الملكية للشركة. في حين أن تمويل المالك السابق غير ذي صلة بالوضع التمويلي للمالك الجديد ، فمن المهم للمشترين المحتملين معرفة ما إذا كان المالك السابق مثقلًا بدين من شأنه التأثير على السعر المطلوب. ربما تكون النسب الرئيسية هي أرباح الشركة وهوامش الدخل. يوضح هامش الربح (صافي الدخل على صافي المبيعات) مدى ربحية الشركة بالنسبة لإجمالي إيراداتها. قد تعتقد الشركة المقتناة أنه من خلال دمج الشركة المشتراة في نموذج التشغيل الخاص بها ، يمكنها تحقيق هوامش أكبر. او بالعكسقد يتطلعون إلى شراء الأعمال للاستفادة من كفاءات الإنتاج للشركة المكتسبة.

تشمل النسب الرئيسية الأخرى التي يجب مراعاتها معدل دوران الأصول ، والذي يقيس قدرة الشركة على تحقيق مبيعات من أصولها. النسب السريعة والحالية هي مقاييس ملاءة الشركة. هل الشركة قادرة على سداد التزاماتها الحالية وطويلة الأجل؟

لكل من المشترين والبائعين ، من المهم معرفة ما يتم شراؤه. ما هي الأصول الأكثر قيمة؟ بمعنى آخر ، أين تكمن القيمة الحقيقية للشركة؟

ستساعد الإجابة على هذا السؤال في تحديد أفضل طريقة تقييم يمكن استخدامها.

طرق تقييم الأعمال

التقييم على أساس الأصول

هذا هو عمومًا أقل تقييم ممكن لصاحب العمل. لا يأخذ التقييم على أساس الأصول في الاعتبار القيمة التي أنشأتها الشركة. تقييم الأصول هو ببساطة القيمة الإجمالية لأصول الشركة مطروحًا منها التزاماتها. تُستخدم عمليات الشراء القائمة على الأصول بشكل عام عندما تكون عقارات الشركة أكثر قيمة من عملياتها أو عندما يضطر المالك إلى التصفية في "عملية بيع غير مشروعة".

التقييم على أساس السوق

على غرار عمليات الشراء العقارية ، تحدد المشتريات القائمة على السوق قيمة الأعمال التجارية بناءً على عمليات الشراء المماثلة الأخيرة في نفس الصناعة. هذا النهج هو نهج صالح؛ ومع ذلك ، قد يكون من الصعب جدًا العثور على معلومات حول بيع الشركات الخاصة. كما أنه لا يأخذ في الاعتبار القيمة المحددة للشركة المستهدفة. على سبيل المثال ، الشركة التي تنمو بشكل أسرع من متوسط الصناعة أو لديها عملية إنتاج ذات قيمة فريدة ستحصل على قيمة أعلى من سعر السوق.

التقييم على أساس الأرباح

أرباح الشركة هي أفضل قياس لقيمة الشركة. بغض النظر عن التكاليف الغارقة للاستثمارات السابقة ، يمكن تحديد القيمة المستقبلية للعمل بشكل أفضل من خلال مقدار النقد الذي يدور من العمل. تستند بعض تقييمات الأعمال البسيطة للغاية إلى عدة تقييمات مطبقة على أرباح الشركة. يختلف هذا المضاعف عبر الصناعات وقطاعات الأعمال ، ولكن بشكل عام يتراوح المضاعف عادةً من ضعف الأرباح الحالية للشركات الصغيرة جدًا حيث يكون المالك هو المنتج الوحيد إلى ما يصل إلى عشرة أضعاف أرباح الأعمال التجارية القوية بشكل استثنائي مع حصة سوقية كبيرة ونمو محتمل.

التدفقات النقدية المخصومة

النهج الأكثر تعقيدًا لتقييم الأعمال هو النظر في العائد المحتمل للشركة مقابل أي استثمار آخر. إذا تمكن المشتري من تحقيق معدل عائد أكبر من الاستثمار في سوق الأوراق المالية أو العملات المشفرة ، فلن يكون من المنطقي شراء شركة. بالطبع ، عند تقييم الأعمال التجارية ، فإن أي مستثمر محتمل سيأخذ في الاعتبار المخاطر المرتبطة بالاستثمار. وبالتالي ، سوف يزنون مخاطر العمل وإمكانية العائد مقابل الاستثمار البديل. إذا كان متوسط عائد سوق الأوراق المالية هو 7٪ أو كان المعدل الخالي من المخاطر لأذون الخزانة 2.4٪ ، فكيف يقارن ذلك بالعائد المحتمل من الأعمال؟

تحسب طريقة التدفق النقدي المخصوم (DCF) القيمة الحالية للتدفق النقدي المستقبلي للشركة ، مخصومة بمخاطر العمل. يأخذ DCF بعين الاعتبار القيمة المستقبلية للنقود. إذا كان من الممكن استثمار 100 دولار اليوم بمعدل فائدة سنوي 5٪ ، فإن 100 دولار ستساوي 105 دولارات في عام واحد. والوعد بدفع 100 دولار في عام واحد يساوي 95.24 دولارًا اليوم فقط.

صيغة التدفق النقدي المخصوم هي:

أين:

CF _n = التدفق النقدي لكل عام

r = معدل الخصم

معدل الخصم هو السعر الذي يطلبه المستثمر من الاستثمار. قد يكون هذا هو العائد المقدر لاستثمار بديل أو معدل خالي من المخاطر.

من هذا ، يمكن حساب القيمة المستقبلية للاستثمار باستخدام الصيغة:

من خلال حساب القيمة العادلة ، يمكن للمستثمر تحديد قيمة الاستثمار في أي وقت في المستقبل.

يمنح حساب القيمة المستقبلية للاستثمار وتدفقه النقدي المخصوم المشترين أو البائعين تقديرًا بسيطًا لتقييم الأعمال في سياق فرص الاستثمار الأخرى.

(ملاحظة: هذه نظرة بسيطة للغاية على التدفقات النقدية المخصومة. في التقييمات الأكثر تعقيدًا ، يأخذ المستثمرون في الاعتبار القيمة المستقبلية لأصول الشركة أو التدفقات النقدية ومدفوعات الإيجار والمتغيرات الأخرى.)

ضع كل شيء معا

قيمة الأعمال الصغيرة أكبر من الدولارات والسنتات لتقييمها. على عكس الشركات الكبيرة والمتداولة علنًا ، تتشابك الشركات الصغيرة مع الحياة اليومية ومعيشة أصحابها. لذلك ، قد يكون من الصعب على المالكين التأكد من القيمة الحقيقية لأعمالهم. ولكن بمساعدة الأدوات البسيطة القليلة المدرجة في هذه المقالة ، يمكن لأصحاب الأعمال تقييم قيمة شركاتهم بموضوعية.