كيف استحوذت أمازون على الأطعمة الكاملة: دراسة حالة في تمويل الديون

سندات الشركات

الأسهم هي وسيلة للمستثمرين لشراء جزء من المؤسسة والمشاركة في أرباحها المستقبلية. يشتري المستثمرون السندات التي تصدرها الشركات لإقراض المال كقرض ، وكسب فائدة طوال مدة القرض. تصدر الشركات سندات كأوراق دين (قروض) للمستثمرين لتمويل مشاريع وإصلاحات مهمة مثل تطوير قطاع الأعمال الجديد أو عمليات الاستحواذ على نطاق واسع. يقبل المستثمرون مخاطر التخلف عن سداد القروض بناءً على التصنيفات الائتمانية وقدرة المؤسسة المصدرة على توليد أرباح كافية لسداد التزامات الديون.

الضمانات غير مطلوبة عند إصدار سندات الشركات ؛ بدلاً من ذلك ، يجب على المستثمرين الاعتماد على التصنيف الائتماني لمُصدر الدين لتحديد احتمالية التخلف عن السداد. الضمان هو شكل من أشكال التأمين المصمم لتغطية الديون في حالة عدم وجود النقد. بدونها ، تكون المخاطر أعلى حيث يُترك المستثمرون للاعتماد فقط على قدرة المؤسسة المصدرة على سداد الديون بأرباح مستقبلية. لحسن الحظ بالنسبة للمستثمرين ، فإن أسعار الفائدة على سندات الشركات أعلى من الأنواع الأخرى من سندات الدين مثل أذون الخزانة والأوراق المالية والسندات الحكومية.

المخاطر

عادة ما تنعكس المخاطر التي ينطوي عليها تمويل سندات الشركات في سعر السندات ، وتتأثر بهيكل التخلف عن السداد والمدة وكذلك عدم السيولة (Elkamhi ، Ericsson & Wang ، 2012). الائتمان والفائدة والسيولة هي فئات من مخاطر سندات الشركات المرتبطة مباشرة بأداء المنظمة المصدرة. تحتوي بعض سندات الشركات على مخصصات ، توفر تأمينًا محدودًا ضد الأنواع الشائعة من مخاطر سندات الشركات ، ولكنها لا توفر بأي حال من الأحوال أمانًا ضد الفشل. الخطر أمر لا مفر منه ولا مفر منه.

لذلك ، يعد فهم المخاطر أمرًا محوريًا للمستثمرين ومصدري سندات الشركات على حد سواء. ومع ذلك ، بين الاثنين ، يكون حملة السندات أكثر عرضة لتهديدات التخلف عن السداد. بدون ضمانات ، يراهن المستثمرون على قدرة المُصدر على جني الأرباح. يمكن لأمازون استخدام تمويل الديون كمورد تمويل بسبب قدرتها المؤكدة على الحفاظ على حصتها في السوق وتوليد النقد.

التصنيف الائتماني

التصنيف الائتماني للمؤسسة هو مقياس رئيسي عند التكهن بقيمة الاستثمار لسند الشركة. التصنيفات الائتمانية الصادرة والمؤكد من قبل وكالات التصنيف الائتماني ذات السمعة الطيبة (CRAs) مطلوبة لأهلية المقترض من الشركات (Duff، Einig، 2015) ، وتعتمد بشكل كبير على أداء العائد المتوقع خلال الإطار الزمني المقترح في السند. تختلف تعيينات جودة الائتمان مع كل CRA تتراوح من عالية ("AAA" إلى "AA") إلى متوسطة ("A" إلى "BBB") إلى منخفضة ("BB" ، "B" ، "CCC" ، "CC" إلى " C ') (تشين ، 2017). تمت زيادة التصنيف الائتماني لأمازون أثناء تمويل الاستحواذ لشركة Whole Foods إلى -AA ، وهو ما يكفي لتبرير تمويل الديون بشكل جيد بالمليارات.

الاستحواذ

أعلنت أمازون أنها ستستحوذ على Whole Foods في يونيو 2017 مقابل 13.7 مليار دولار نقدًا (Cusumano ، 2017). هول فودز هي سلسلة بقالة وطنية تقدم خدماتها للعملاء من الطبقة المتوسطة العليا من ذوي التوجهات الصحية وتضم أكثر من 500 متجر على مستوى البلاد. لتمويل مثل هذا الشراء الضخم ، اقترحت أمازون بيع ما يقدر بنحو 16 مليار دولار من السندات عبر سبعة آجال استحقاق مختلفة (Stone ، 2017). تقليديا ، السندات لها تاريخ استحقاق محدد وفي ذلك الوقت يجب دفع القيمة الاسمية للسند (Brigham & Ehrhardt ، 2017). تراوحت تواريخ استحقاق مجموعة سندات أمازون بين سبعة وأربعين عامًا.

من المتوقع أن يكون معدل القسيمة الأكثر شيوعًا ، ومدته 10 سنوات ، حوالي 3.35٪ (Stone ، 2017). القيمة الاسمية للسند هي القيمة المحددة في بدايتها ؛ معدل القسيمة هو دفع القسيمة (سنوي أو نصف سنوي) مقسومًا على القيمة الاسمية (Brigham & Ehrhardt ، 2017). كان بنك أوف أمريكا وميريل لينش وجولدمان ساكس مسؤولين عن تسهيل الاكتتاب في القرض الجسر البالغ 13.7 مليار دولار. الاعتماد بشكل كبير على تصنيفات أمازون الائتمانية والآثار الإيجابية المتوقعة للاندماج مع شركة هول فودز ؛ تعهدت كل مؤسسة مالية بتقديم 6.85 مليار دولار في سندات مدتها 7 إلى 40 عامًا لتمويل الاتحاد (براون ، 2017). لطالما ركز جالوت التجارة الإلكترونية لجيف بيزوس على الاستثمارات الكبيرة المصممة بشكل صارم لتنمية الأعمال وزيادة حصتها في السوق ، بدلاً من زيادة الربحية (كلارك ، 2014).التصنيف الائتماني لأمازون ليس غريباً على التقلبات. لحسن الحظ بالنسبة لبيزوس ، يستمر محللو السوق في إدراك أن سندات أمازون المالية تقع ضمن منطقة ذات تصنيف استثماري (كلارك ، 2014).

كل ما يعنيه ذلك

يعتقد محللو السوق أن الاندماج سوف يترجم إلى تصنيفات ائتمانية إيجابية فورية حيث تستمر التوقعات المستقبلية في الزيادة لكلا المؤسستين. ستجعل الشراكة مع شركة هول فودز دخول أمازون إلى توصيل البقالة سلسًا ومريحًا ويمكن الوصول إليه لملايين العملاء عبر المواقع القائمة حول العالم.

المراجع

بريغهام ، إي أف ، وإيرهاردت ، إم سي (2017). الإدارة المالية: النظرية والتطبيق 15 الطبعة. ميسون ، أوهايو: Cengage Learning. رقم ال ISBN: 9781305632295

براون ، س. (2017). جلوبال كابيتال. 7/10/2017 ، الصفحة 1-1. 1 ص. ، قاعدة البيانات: Business Source Complete

تشين ، ج. (2017). جودة الائتمان. تم الاسترجاع من

كلارك ، إي (2014). وكالة موديز تخفض توقعاتها بعد عرض ديون أمازون. WWD: ملابس النساء اليومية ، 01495380 ، 12/2/2014 ، المجلد. 208 ، العدد 112

كوسومانو ، ماجستير (2017). DOI: 10.1145 / 3132722. Amazon and Whole Foods: اتبع الاستراتيجية (والمال). التحقق من استحواذ أمازون الأخير على Whole Foods. اتصالات من ACM ، المجلد # 60 ، العدد 10.

Duff، A.، & Einig، S. (2015). مصدر الدين: علاقات وكالة التصنيف الائتماني وثالوث الرعاية: دراسة تجريبية لدور الالتزام. مجلة أخلاقيات العمل ، 129 (3) ، 553-569.

الكامي ، ر. ، إريكسون ، ج ، وانغ ، هـ. (2012). مجلة أسواق العقود الآجلة. نوفمبر 2012 ، المجلد. 32 العدد 11 ، الصفحة 1060-1090. 31 ص. DOI: 10.1002 / Fut.20546. ، قاعدة البيانات: Business Source Complete

ستون ، أ. (2017). Barrons.com. تبيع أمازون السندات لتمويل شراء الأطعمة الكاملة. تم الاسترجاع من