هل الكلية تستحق التكلفة؟

هل تستحق الكلية التكلفة؟: تحليل مستند إلى البيانات لفقاعة قرض الطالب

المقدمة

اعتبارًا من يوليو 2013 ، بلغ إجمالي ديون القروض الطلابية 1.2 تريليون دولار ، متجاوزًا بطاقات الائتمان وقروض السيارات كأكبر شكل من أشكال الديون المنزلية غير الرهنية في الولايات المتحدة. نظرًا لارتفاع ديون قروض الطلاب ، كان هناك الكثير من القلق بشأن ما إذا كانت قيمة التعليم الجامعي تستحق تكاليف التعليم والرسوم والفوائد المدفوعة على القروض. وقد أدى ذلك بالعديد من الأفراد ووسائل الإعلام إلى إثارة احتمالية وجود فقاعة قروض طلابية.

منذ أن تجاوزت ديون قروض الطلاب مبلغ ديون بطاقات الائتمان في الدولة لتصل إلى 830 مليار دولار في يونيو 2010 ، تكهنت المنشورات المهنية والمستهلكين حول إمكانية حدوث فقاعة قروض للطلاب. في أغسطس 2010 ، نقلت مقالة في وول ستريت جورنال عن أحد المصادر قوله: "إن النمو في الديون المستحقة على التعليم يشبه سرطان البحر… الزيادة في إجمالي ديون الطلاب تحدث ببطء ولكن بثبات ، لذلك عندما تلاحظ أن الماء يغلي ، أنت مطبوخ بالفعل. " في مارس 2012 ، واشنطن بوست ذكرت أن أكثر من 80٪ من محامي الإفلاس قد شهدوا زيادة كبيرة في عدد الطلاب الذين يسعون للإعفاء من قروض الطلاب. ظهر هذا الموضوع مؤخرًا في المنشورات المهنية. في يوليو 2013 ، كتب البروفيسور ميتشل فرانكلين من جامعة سيراكيوز في مجلة CPA أن "صناعة قروض الطلاب ستكون مجال الفشل التالي الذي سيكلف دافعي الضرائب بشكل كبير." أخيرًا ، في افتتاحية لاذعة في مجلة رولينج ستون ، انتقد مات تايبي الحكومة الفيدرالية لتسهيلها اقتراض الأموال للتعليم العالي "حمل جيلًا من الديون المدمرة وتضخيم الفقاعة التي يمكن أن تؤدي إلى انهيار الاقتصاد".

قبل الخوض في تعقيدات فقاعة قرض الطالب ، يجب علينا أولاً تطوير تعريف. يعرّف Ivana Kubicova و Lubos Komarek الفقاعة بأنها "انحراف متفجر وغير متماثل لسعر السوق للأصل عن قيمته الأساسية ، مع احتمال حدوث تصحيح عكسي مفاجئ وكبير." في حين أن هذا التعريف جيد في وصفه ، إلا أنه محدد للغاية في شرحه لتصحيح الفقاعة. لا تحتاج الفقاعة بالضرورة إلى "فرقعة" كما يشير Kubicova و Komarek عندما يتحدثان عن "تصحيح عكسي مفاجئ وهام". قد تنكمش الفقاعات أيضًا ببطء ونعومة لجذب القليل من الاهتمام. بالإضافة إلى ذلك ، تتضمن Kubicova و Komarek فقاعات لا تنهار في تعريفها من خلال فتح "إمكانية" التصحيح.نظرًا لأنه تم اكتشاف عدد كبير من فقاعات أسعار الأصول فقط بعد أن يبدأ التصحيح ، سنقوم فقط بتضمين الفقاعات التي تنهار في تعريفنا. يمكن العثور على تعريف بديل في عمل هانز ليند ، الذي كتب ، "هناك فقاعة إذا زاد السعر (الحقيقي) للأصل بشكل كبير لأول مرة على مدى عدة أشهر أو سنوات ثم انخفض على الفور تقريبًا بشكل كبير." ويمضي في إعطاء قياسات محددة لما يحدد التغير "الدرامي" في الأسعار. ومع ذلك ، فإن تضمين "دراماتيكي" في التعريف يوسع الفقاعة لتشمل أشياء مثل الدين القومي لبلد ما ، والذي يمكن أن يزداد تدريجياً ولكن بشكل كبير على مدى فترة زمنية طويلة. لأغراض هذه الورقة ، يمكننا الجمع بين تعريفات Kubicova و Komarek و Lind لإنشاء إطار خاص بنا يمكن من خلاله رؤية فقاعة قرض الطالب. وبالتالي ، سيتم تعريف فقاعة أسعار الأصول على أنها انحراف غير متماثل لسعر السوق للأصل عن قيمته الأساسية على مدى عدة أشهر أو سنوات ، يؤدي حتما إلى تصحيح عكسي كبير كما يتضح من انخفاض الأسعار.

في كتابه " الوفرة الطائشة" ، يصف روبرت شيلر العديد من خصائص فقاعات أسعار الأصول. من بينها ، يذكر أن ثقافة المستهلك ووسائل الإعلام الإخبارية في كثير من الأحيان تنشر الفقاعات من خلال التأكيد على أن الأصل هو شراء جيد. لتطبيق تحليل شيلر على قروض الطلاب ، قد يكون لدى الجيل الحالي عقلية مفادها أن التكلفة العالية للدراسة الجامعية سوف تتوازن في النهاية على المدى الطويل بسبب الأرباح المستقبلية المتوقعة. أصبحت الدرجات الجامعية الشهادة الثانوية الجديدة بسبب التحول إلى اقتصاد الخدمات ، الأمر الذي يتطلب قاعدة معرفية أكبر من أجل الحصول على وظيفة.

يذكر شيلر أيضًا أن الفقاعات في كثير من الأحيان لها حلقة تغذية مرتدة ، تصف الزيادة الأولية في الأسعار التي تؤدي إلى مزيد من الزيادات في الأسعار بسبب التكهنات بأن الأسعار سترتفع. في حين لم يتم العثور على هذه الحلقة بالضرورة في سوق القروض الطلابية، وسوف نفترض أنه هو الذي يسببه الطلب العام للكلية. يرى الطلاب أن أقرانهم يدفعون أسعارًا مرتفعة للالتحاق بالجامعة ويعتقدون أن الاستثمار يستحق ذلك نتيجة لذلك. "إذا كان الجميع يفعل ذلك ، فلن تكون فكرة سيئة!" لهذا السبب ، يزداد الطلب ، مما يؤدي إلى ارتفاع الأسعار إلى أعلى ويتسبب في حضور المزيد من الطلاب إلى الكلية (لأنهم يرون عددًا أكبر من الطلاب يذهبون إلى الكلية أيضًا).

"هشاشة المراس" هو موضوع يؤسس شيلر عليه فصلًا كاملاً من كتابه. يصف موقفًا يواجه فيه الناس صعوبة في التفكير مسبقًا في قرارات مستقبلية محتملة. يتم اتخاذ القرارات بناءً على شعور الأفراد بدلاً من التقييم المنطقي للموقف. يشبه هذا الأمر بشكل مخيف أن يتخذ الطلاب قرارًا بشأن تخصصهم دون أن يكون لديهم فكرة واضحة عن مسار حياتهم المهنية. حتى قرار الالتحاق بالجامعة غالبًا ما يتم اتخاذه دون موازنة التكاليف والفوائد المرتبطة بالقروض والرسوم الدراسية.

في الوقت الحالي ، يستكشف السياسيون مقترحات لتغيير أسعار الفائدة على قروض الطلاب ، والتي قد تضخم أو تنكمش فقاعة محتملة. السياسات التي تجري مناقشتها حاليًا هي جزء لا يتجزأ من تحديد الصحة الاقتصادية للبلد على المدى الطويل. يجب أن يكون صانعو السياسة على دراية باحتمالية حدوث فقاعة أسعار أصول أخرى في سوق القروض الطلابية ، إن وجدت ، ويجب أن يشكلوا مواقفهم بشأن القضايا السياسية حول احتمال حدوث انفجار وشيك في المستقبل. قد يعني "انفجار" مثل هذه الفقاعة انخفاض أسعار التعليم ، لكن الطلب على الكلية يجب أن ينخفض ​​أيضًا. قد يرى جيل من الطلاب أن الكلية "لا تستحق التكلفة" لأن سعر السوق يتكيف مع القيمة الأساسية للكلية. هذا من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض التسجيل في الكلية وعدد السكان المتعلمين. على المدى الطويل،وهذا يعني نوبة من البطالة الهيكلية وتعثر ملايين الطلاب في سداد ديونهم. قد يتسبب هذا في حالات إفلاس من وكالات الإقراض وتقليل الثقة في قيمة العامل الأمريكي. يجب دراسة الفقاعات السابقة ، مثل تلك المذكورة سابقًا ، من أجل اكتساب معرفة أكبر بفقاعة قرض الطالب ؛ ومع ذلك ، يجب أيضًا أن يؤخذ في الاعتبار فحص خصائص سوق قروض الطلاب من أجل صياغة مقترحات سياسة خاصة بالسوق. الغرض من هذه الورقة هو دراسة إمكانية فقاعة قرض الطالب.ومع ذلك ، يجب أيضًا أن يؤخذ في الاعتبار فحص خصائص سوق قروض الطلاب من أجل صياغة مقترحات سياسة خاصة بالسوق. الغرض من هذه الورقة هو دراسة إمكانية فقاعة قرض الطالب.ومع ذلك ، يجب أيضًا أن يؤخذ في الاعتبار فحص خصائص سوق قروض الطلاب من أجل صياغة مقترحات سياسة خاصة بالسوق. الغرض من هذه الورقة هو دراسة إمكانية فقاعة قرض الطالب.

فقاعات تاريخية

تشمل أحدث فقاعتين في تاريخ الولايات المتحدة طفرة الدوت كوم في أواخر التسعينيات وأزمة الإسكان في 2008-2009. تم إطلاق فقاعة Dot-Com بسبب الشعبية المتزايدة للإنترنت وظهور شركات البرامج الناشئة التي أنتجت منتجاتها بتكلفة منخفضة نسبيًا. تصور الاقتصاديون "اقتصادًا جديدًا" حيث كان التضخم شبه معدوم. ويرجع ذلك إلى أن "الاقتصاد القديم" كان يتألف من أعمال من الطوب وقذائف الهاون تطبق فيها القواعد التقليدية للاقتصاد. إن "الاقتصاد الجديد" ، الذي سيتألف بشكل أساسي من شركات ومؤسسات مالية افتراضية ، جعل البيانات الاقتصادية غير ذات صلة بنجاح هذه الشركات. اشترى "المستقطنون" في الاكتتاب العام أسماء عناوين نموذجية (www.business.com ؛ www.loans.com) والعلامات التجارية (على سبيل المثال ،the World Wrestling Federation) مقابل 50 دولارًا إلى 100 دولار وانتظر الملاك والمستثمرون لشرائها بمبالغ باهظة. رأى أصحاب رأس المال الاستثماري أن المطالبات المتعلقة بعناوين الاكتتاب العام الأولي هي موجة المستقبل واستثمروا بكثافة في الشركات الناشئة مع القليل من الخبرة وخطط الأعمال البسيطة. ارتفع مؤشر بورصة ناسداك من 600 إلى 5000 نقطة بين عامي 1996 و 2000 حيث جمعت شركات الإنترنت مليارات الدولارات بين عشية وضحاها.

بحلول أوائل عام 2000 ، أدرك المستثمرون أن حلم الدوت كوم قد تحول إلى فقاعة مضاربة. انخفض مؤشر ناسداك من 5000 إلى 600 بحلول عام 2002. وارتفعت الشركات الناشئة السابقة مثل Microstrategy من 3500 دولار إلى 4 دولارات للسهم. أصبح مفهوم "الاقتصاد الجديد" مغالطة. كان المستثمرون يضخون الأموال في سوق الأسهم ويتجاهلون الإشارات التحذيرية بأن الاقتصاد كان على وشك الانكماش ، مما أدى إلى خسارة ملايين الدولارات نتيجة لذلك. في الوقت نفسه ، اندلعت فضائح المحاسبة ، مما أدى إلى غش ثقة المستهلكين في الشركات الكبرى وسوق الأسهم الأمريكية. بينما خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في محاولة لوقف النزيف ، لم يتعاف مؤشر ناسداك أبدًا إلى مستواه في عام 1996 منذ ذلك الحين.

يُنظر إلى الأزمة في سوق الإسكان في الولايات المتحدة على أنها إحدى أكبر فقاعات المضاربة في التاريخ الاقتصادي. بين عامي 2000 و 2006 ارتفعت أسعار المساكن بشكل كبير (حوالي 12٪ سنويًا) ، مما أدى إلى طفرة في بناء المنازل. يمكن قياس القيمة المتصورة للمنازل بأسعار المساكن ، بينما يمكن رؤية القيمة الأساسية في القيمة الإيجارية للمنزل. القيمة الأساسية للأصل تساوي مجموع أرباحه المستقبلية. يمكن استخدام الإيجار كقيمة أساسية للمنزل ، لأن العائد الذي يدره المنزل يكون في شكل سقف فوق رأس الساكن. لذلك ، يمكن قياس القيمة الحالية للإيجارات في المستقبل تقريبًا بالقيمة الإيجارية للمنزل. يوضح الرسم البياني "أسعار المنازل في الولايات المتحدة مقابل الإيجار المكافئ للمالك" انحراف أسعار المساكن عن قيمتها الأساسية. تم جمع البيانات باستخدام S &مقاييس P / Case-Shiller لمؤشر أسعار المنزل والإيجار المعادل للمالك. تم استخدام عام 1999 كسنة أساس لضبط أسعار المنازل والإيجارات وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك. بقسمة مؤشر أسعار المنازل على مؤشر الإيجار ، ستحصل على نسبة السعر إلى القيمة (انظر الجدول). توضح هذه النسبة المبالغة في تقدير أسعار المساكن مقارنة بالقيمة الأساسية. إذا كانت نسبة السعر إلى القيمة مرتفعة ، فهذا يعني أن المساكن مبالغ فيها بشدة. يشير الجدول إلى أن النسبة بلغت ذروتها بين عامي 2006 و 2007 ، والتي كانت قبل انفجار فقاعة الإسكان مباشرة. وقد أدى هذا في النهاية إلى تصحيح أصبحت فيه أسعار المساكن أقرب إلى الإيجارات ، مما تسبب في انخفاض النسبة وأدى في النهاية إلى "انفجار" الفقاعة.تم استخدام عام 1999 كسنة أساس لضبط أسعار المنازل والإيجارات وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك. بقسمة مؤشر أسعار المنازل على مؤشر الإيجار ، ستحصل على نسبة السعر إلى القيمة (انظر الجدول). توضح هذه النسبة المبالغة في تقدير أسعار المساكن مقارنة بالقيمة الأساسية. إذا كانت نسبة السعر إلى القيمة مرتفعة ، فهذا يعني أن المساكن مبالغ فيها بشدة. يشير الجدول إلى أن النسبة بلغت ذروتها بين عامي 2006 و 2007 ، والتي كانت قبل انفجار فقاعة الإسكان مباشرة. وقد أدى هذا في النهاية إلى تصحيح أصبحت فيه أسعار المساكن أقرب إلى الإيجارات ، مما تسبب في انخفاض النسبة وأدى في النهاية إلى "انفجار" الفقاعة.تم استخدام عام 1999 كسنة أساس لضبط أسعار المنازل والإيجارات وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك. بقسمة مؤشر أسعار المنازل على مؤشر الإيجار ، ستحصل على نسبة السعر إلى القيمة (انظر الجدول). توضح هذه النسبة المبالغة في تقدير أسعار المساكن مقارنة بالقيمة الأساسية. إذا كانت نسبة السعر إلى القيمة مرتفعة ، فهذا يعني أن المساكن مبالغ فيها بشدة. يشير الجدول إلى أن النسبة بلغت ذروتها بين عامي 2006 و 2007 ، والتي كانت قبل انفجار فقاعة الإسكان مباشرة. وقد أدى هذا في النهاية إلى تصحيح أصبحت فيه أسعار المساكن أقرب إلى الإيجارات ، مما تسبب في انخفاض النسبة وأدى في النهاية إلى "انفجار" الفقاعة.توضح هذه النسبة المبالغة في تقدير أسعار المساكن مقارنة بالقيمة الأساسية. إذا كانت نسبة السعر إلى القيمة مرتفعة ، فهذا يعني أن المساكن مبالغ فيها بشدة. يشير الجدول إلى أن النسبة بلغت ذروتها بين عامي 2006 و 2007 ، والتي كانت قبل انفجار فقاعة الإسكان مباشرة. وقد أدى هذا في النهاية إلى تصحيح أصبحت فيه أسعار المساكن أقرب إلى الإيجارات ، مما تسبب في انخفاض النسبة وأدى في النهاية إلى "انفجار" الفقاعة.توضح هذه النسبة المبالغة في تقدير أسعار المساكن مقارنة بالقيمة الأساسية. إذا كانت نسبة السعر إلى القيمة مرتفعة ، فهذا يعني أن المساكن مبالغ فيها بشدة. يشير الجدول إلى أن النسبة بلغت ذروتها بين عامي 2006 و 2007 ، والتي كانت قبل انفجار فقاعة الإسكان مباشرة. وقد أدى هذا في النهاية إلى تصحيح أصبحت فيه أسعار المساكن أقرب إلى الإيجارات ، مما تسبب في انخفاض النسبة وأدى في النهاية إلى "انفجار" الفقاعة.

نشأت الأزمة عندما أصبح الحصول على القروض العقارية أسهل ، وخاصة بالنسبة للأسر ذات الدخل المنخفض. بين عامي 2004 و 2005 ، قفزت حصة الرهون العقارية عالية المخاطر (أو المخاطر) من حوالي 2٪ إلى 14٪ من جميع منشآت الرهن العقاري. اكتشف المقرضون في النهاية أنه يمكنهم تجميع هذه الرهون العقارية عالية المخاطر وبيعها للمستثمرين في عملية تعرف باسم التوريق. ستجمع البنوك الآلاف من هذه القروض في "تجمع" ، وتقسيم هذه المجموعة إلى أسهم وتبيع الأسهم كأوراق مالية. سيحصل مشترو هذه الأوراق المالية بعد ذلك على الحق في تحصيل مدفوعات الرهن العقاري التي يدفعها أصحاب المنازل هؤلاء الذين تم تجميع رهونهم العقارية. كانت تسمى هذه الأوراق المالية المحددة "الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري". قلل المستثمرون من خطورة هذه القروض ،اعتقادا منا بأن قيمة هذه الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري كانت أعلى بكثير مما كانت عليه بالفعل. تم دفع هذه المعتقدات من قبل وكالات التصنيف مثل Standard & Poor's و Moody's و Fitch ، والتي أعطت العديد من هذه الرهون العقارية عالية المخاطر تصنيفًا آمنًا للغاية ، مما دفع المستثمرين إلى التغاضي عن مدى خطورة القروض في الواقع.

في النهاية ، تجاوز المعروض من المنازل الطلب. بدأ التخلف عن سداد الرهون العقارية في الزيادة بسبب التراجع العام في النشاط الاقتصادي ، مما دفع العرض إلى الأمام وتسبب في انخفاض الأسعار. عندما بدأت أسعار المساكن في الانخفاض في عام 2007 ، تم إنشاء حلقة مفرغة أو حلقة تغذية مرتدة. زادت حالات التخلف عن السداد مع إدراك المزيد من الناس أنهم لا يستطيعون سداد القروض التي أخذوها على منازلهم. مع زيادة معدل التخلف عن السداد ، انخفضت قيمة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، مما تسبب في خسائر كبيرة للبنوك التي قدمت هذه القروض. ونتيجة لذلك ، شددت البنوك الائتمان ، مما أدى إلى خفض إنفاق الأسر والشركات ، مما أدى إلى مزيد من الانخفاض في أسعار المساكن. بين أكتوبر 2007 وأبريل 2009 ، ارتفعت خسائر القطاع المالي المتعلقة بالرهن العقاري من 240 مليار دولار إلى 1.4 تريليون دولار حسب تقدير صندوق النقد الدولي.تآكلت الثقة في النظام المصرفي الدولي حيث كان المستثمرون يخشون أن يحدث ما حدث في الولايات المتحدة في الداخل. بحلول نهاية عام 2009 ، خفض الاحتياطي الفيدرالي معدل الأموال الفيدرالية من 5٪ إلى ما يقرب من 0٪ في محاولة أخيرة لتحفيز الاقتصاد. ومع ذلك ، تلا ذلك ركود عالمي ، مما رفع معدل البطالة إلى أكثر من 10٪ بحلول منتصف عام 2009.

قيمة الأصول

يمكن أيضًا استخدام النهج الذي تم استخدامه في دراسة فقاعة الإسكان لدراسة فقاعة في قروض الطلاب ؛ ومع ذلك ، هناك بعض المضاعفات باستخدام نهج مماثل. هذا لأن قيمة المنزل تختلف اختلافًا كبيرًا عن قيمة الشهادة الجامعية ، مما يُظهر نقطة مثيرة للاهتمام للمقارنة نظرًا لتعريفنا لفقاعة أسعار الأصول. إذا فقاعة تعني الانحراف غير المتماثلة لأصل من لها قيمة أساسية ، ويمكن تحديد هذه القيمة من خلال النظر في ما هؤلاء الذين يكسبون شهادة جامعية الخروج من الأصل: القيمة الحالية لأرباحهم المستقبلية نتيجة الدرجة. سعر السوق سهل بما يكفي لتحديد التكلفة الإجمالية للكلية بما في ذلك الرسوم الدراسية ، والغرفة والمأكل ، والمصروفات الأخرى المتعلقة بالكلية (خصم المساعدات المالية والمنح الدراسية وما إلى ذلك).

تختلف طبيعة الأصل أيضًا عن أزمة السكن. على عكس الرهن العقاري ، لا يوجد أصل قابل لإعادة البيع مرتبط بقرض الطالب. الأصل في هذه الحالة هو الشهادة التي يحصل عليها المرء من أجل ممارسة مهنة في شكل شهادة جامعية. إذا انخفضت قيمة المنزل ، فلا يزال المنزل موجودًا. يمكن للمقرض استعادة ملكية منزل إذا فشل المقترض في سداد القرض. لا يمكن إعادة امتلاك شهادة جامعية ، مما يتسبب في أن يتحمل المُقرض غالبية المخاطر. في الإسكان ، تكون قيمة الاستخدام التي يحصل عليها المرء من المنزل هي المأوى ، والتي قد تختلف عن سعر السوق للمنزل. في قروض الطلاب ، يكون الاستخدام الذي يحصل عليه المرء من شهادة جامعية هو احتمال الحصول على وظيفة ذات دخل مرتفع ، والتي تختلف أيضًا عن الرسوم الدراسية التي يدفعها المرء للحصول على شهادة.ما إذا كانت قيمة الاستخدام وسعر السوق متصلين في سوق قروض الطلاب كما هو الحال في سوق الإسكان أم لا ، فهذا شيء يجب استكشافه بشكل أكبر في الورقة

بالإضافة إلى ذلك ، فإن الاقتراض لشراء منزل هو إجراء من خطوة واحدة. لا يحتاج الناس إلى الخضوع لعملية مدتها أربع سنوات من أجل الحصول على الأصل ونادرًا ما يفشلون في إنهاء بناء المنزل أو شرائه بعد إجراء استثمار كبير. بمجرد منح الرهن العقاري ، يتم شراء المنزل والحصول على الأصل من قبل المشتري. مع قروض الطلاب ، يمكن للأفراد إنفاق مبلغ كبير من المال دون الحصول على شهادة جامعية إذا فشلوا في التخرج. في عام 2011 ، كان معدل التخرج للطلاب الجامعيين الذين يسعون للحصول على درجة البكالوريوس في مؤسسة مدتها أربع سنوات 59٪ في غضون ست سنوات. في حين أن هذا الرقم لا يأخذ في الحسبان الأفراد الذين انتقلوا إلى مؤسسات مختلفة ، فمن الإنصاف القول إن جزءًا كبيرًا من السكان استثمر الأموال في تعليمهم دون الحصول على أي شيء في المقابل.هذا يعني أنه من الصعب سداد أي دين يتحمله أولئك الذين فشلوا في التخرج ، لأن هؤلاء الأفراد من المفترض أنهم سيحصلون على دخل من شخص لم يتخرج من الكلية ، ولكن سيُطلب منهم دفع الرسوم الدراسية التي حصلوا عليها. قرض ل. بقدر ما يتعلق الأمر بفقاعة أسعار الأصول ، فقد يمثل هذا جزءًا كبيرًا من المبلغ الإجمالي لديون قروض الطلاب.

كشف الفقاعة: تحليل المصادر المحتملة

الفرق بين التكلفة والأرباح

إذا كانت هناك فقاعة في قروض الطلاب ، فإن سعر الكلية سيتجاوز قيمتها الأساسية بشكل كبير. يجب أن تنمو أسعار التعليم بعد الأرباح التي يحصل عليها المرء من الحصول على درجة علمية. تحليلي هو عكس هذه الظاهرة. أقارن سعر الكلية بالأرباح وأتتبع تقدمها خلال العقد الماضي. السعر ، أو الاستثمار ، في سياق قروض الطلاب سيكون هو تكلفة الكلية. يمكن قياس "القيمة الأساسية" للكلية من خلال فرق الدخل بين خريجي المدارس الثانوية وخريجي الجامعات (البكالوريوس وما فوق). وذلك لأن الفائدة الاقتصادية للكلية هي الدخل الأعلى الذي تحصل عليه من شهادة الدراسة الثانوية.تم الحصول على البيانات التفاضلية للأرباح من متوسط ​​الدخل السنوي المعدل حسب التضخم في مكتب الإحصاء الأمريكي لكل من خريجي المدارس الثانوية والكليات. نظرًا لصعوبة التنبؤ بالأرباح على مدى متوسط ​​الحياة العملية للفرد ، يجب تسوية متوسط ​​الدخل السنوي المرجح لمراعاة التقلبات. وهذا يساعد في التنبؤ من خلال التأكد من أن التغييرات في فرق الأرباح لم تتأثر بالظروف الاقتصادية الأخيرة. في حين أن البعض قد يجادل بأن قيمة الكلية كانت عالية في الآونة الأخيرة فقط ، فإن التنعيم يخبرنا أن هذا كان اتجاهًا طويل الأجل وليس ظاهرة قصيرة الأجل. قد يكون التنبؤ بالمستقبل بأربعين عامًا أمرًا صعبًا للغاية مع وجود بيانات عشر سنوات فقط ، لكن المتوسط ​​المتحرك يأخذ في الاعتبار الاتجاهات السابقة بالإضافة إلى الاتجاهات الحالية. لتسهيل الأرباح ،تم استخدام المتوسط ​​المتحرك للسنوات التي تبدأ في عام 1991 للتنبؤ بمتوسط ​​الأرباح بين عامي 2001 و 2012. على سبيل المثال ، تم حساب متوسط ​​الأرباح السنوية بين عامي 1991 و 2001 للعثور على أرباح عام 2001. ثم متوسط ​​الدخل السنوي المتوسط بين عامي 1992 و 2002 تم حسابها للعثور على الأرباح لعام 2002 وما إلى ذلك. تم تقدير القيمة الحالية للأرباح الميسرة بعد 40 عامًا (وقت العمل المتوقع في حياة الإنسان) مع معدل خصم يبلغ 4.4٪ (ما يعادل معدل الفائدة الحالي) على سندات خزانة لمدة 30 عامًا). من هذا ، يمكن تحديد قيمة الالتحاق بالكلية. يوضح الرسم البياني "قيمة الكلية" فرق الأرباح المتوقعة بين عامي 2001 و 2012. ويوضح الرسم البياني أن قيمة الكلية زادت من 2001 إلى 2007 وانخفضت منذ بداية الركود العظيم في 2007.على الرغم من ذلك ، فقد تراوحت قيمة الكلية حول 545000 دولار في السنوات العشر الماضية ، مما يشير إلى وجود فرق كبير بين الأرباح مدى الحياة لخريجي الجامعات وخريجي المدارس الثانوية.

توضح "قيمة الكلية (غير معدلة)" فرق الأرباح على مدى السنوات العشر الماضية بدون المتوسط ​​المتحرك. بينما تُظهر القيم غير المعدلة انخفاضًا في قيمة الكلية بين عامي 2002 و 2005 ، تظهر قيم المتوسط ​​المتحرك اتجاهًا متزايدًا. على الرغم من ذلك ، يظهر كلا الرسمين البيانيين الاتجاه العام لقيمة الكلية التي تنخفض بداية من عام 2007 بينما لا تزال تتوقع قيمة الكلية لتحوم حول 545000 دولار. الاختلافات في تقييمي الكلية صغيرة نوعًا ما نظرًا للمقياس العام لهذه القيمة. يحتفظ الرسم البياني غير المعدل بالشكل العام للرسم البياني للمتوسط ​​المتحرك ، وبلغ ذروته في 2006-2007 وانخفض بعد بداية أزمة الإسكان.

وتجدر الإشارة إلى أن الفرق في الأرباح هو نتيجة مزيج من كل من التغييرات في أرباح خريجي المدارس الثانوية وخريجي الجامعات ، وليس اتجاهًا معينًا في أحدهما أو الآخر. من الانتقادات المحتملة لمقياس قيمة الكلية أن أرباح خريجي المدارس الثانوية قد انخفضت ببساطة أسرع من أرباح خريجي الجامعات ، مما أدى إلى ارتفاع قيمة الكلية. كما يتضح من الرسم البياني ، هذا صحيح ، ولكنه ذو أهمية ثانوية ، حيث انخفض متوسط ​​الأرباح لكلا الفئتين نسبيًا بما يتماشى مع بعضهما البعض نتيجة للاتجاهات الاقتصادية السائدة. بين عامي 2007 و 2012 ، انخفض متوسط ​​الدخل بنسبة 8٪ لمن يحملون شهادات جامعية و 9.89٪ لمن يحملون شهادات ثانوية.

على الرغم من أن هذه النتائج تقيس فقط الفرق في الأرباح من عام 1991 إلى عام 2012 ، إلا أن دراسة عبر الأجيال أجراها مركز بيو للأبحاث تشير إلى أن الفرق في الأرباح بين العاملين في المدارس الثانوية والعاملين في الكلية قد ازداد منذ عام 1965. وتقيس الدراسة المتوسط الأرباح السنوية بين العاملين بدوام كامل الذين تتراوح أعمارهم بين 25 و 32 عامًا. كما هو موضح في الرسم البياني المعنون "تفاوت الأرباح بين الشباب البالغين الذين ليس لديهم شهادة جامعية" ، فإن صامتي عام 1965 الحاصلين على درجة البكالوريوس أو أكثر كانوا يكسبون 38،833 دولارًا سنويًا ، بينما كان جيل الألفية 2013 الذين حصلوا على درجة البكالوريوس أو أكثر يكسبون 45500 دولار. أولئك الذين حصلوا على شهادة الدراسة الثانوية فقط في عام 1965 حصلوا على 31384 دولارًا. وقد انخفضت هذه المكاسب إلى 28000 دولار لمن حصلوا على شهادة الثانوية فقط في عام 2013.تُظهر دراسة مركز بيو أن قيمة الالتحاق بالجامعة وتكلفة عدم الالتحاق بالجامعة قد زادت خلال الخمسين عامًا الماضية.

بعد ذلك ، تم أخذ "السعر الصافي" للكلية للأعوام 2003-2012 من College Board. يمثل السعر الصافي متوسط ​​سعر التعليم للكليات ، مع مراعاة الرسوم ، والغرفة والمأكل ، والمنح والمزايا الضريبية. تم استخراج هذه القيمة لكل من المؤسسات الجامعية الخاصة والعامة وضربت في أربع سنوات لتمثيل التكلفة الإجمالية للكلية. كما هو موضح في الرسم البياني أدناه ، ظل صافي الأسعار ثابتًا نسبيًا خلال السنوات العشر الماضية.

يجب أخذ نسبة تكاليف الكلية إلى قيمة الكلية من أجل تحليل ما إذا كان سعر السوق (التكاليف) ينحرف عن القيمة الأساسية (الأرباح) بمرور الوقت. تساعد هذه النسبة في تحديد مخاطر الالتحاق بالكلية. إذا زادت النسبة ، فإن مخاطر الالتحاق بالكلية (وبالتالي ، فإن خطر دفع المزيد للكلية أكثر مما تستحق) يزداد ، حيث تقترب تكلفة الالتحاق بالكلية من الأرباح التي تم الحصول عليها من القيام بذلك. تشير قيمة واحد إلى أن الأرباح مدى الحياة تساوي تكلفة الكلية. إذا حدثت فقاعة ، فستزداد النسبة ، حيث تقترب التكاليف من الأرباح. للحصول على هذه النسبة ، يجب ببساطة تقسيم التكاليف على الأرباح. تخبرنا هذه النسبة بمقدار الإنفاق على تكلفة الكلية مقارنة بقيمة الكلية. فمثلا،إذا قمنا بتقريب نسبة التكلفة إلى الأرباح للالتحاق بكلية خاصة بين عامي 2003 و 2012 لتكون حوالي 0.17 ، فهذا يخبرنا أن تكلفة الكلية هي 17٪ فقط من الأرباح التي تم الحصول عليها من الحصول على شهادة جامعية. كما هو موضح أدناه ، زادت النسبة بشكل طفيف بمرور الوقت للكليات الخاصة والعامة ، مما يشير إلى أن تكاليف الكلية كانت أعلى مقارنة بالقيمة الحالية للأرباح المستقبلية من شهادة جامعية. بدأت هذه النسبة في الزيادة بمعدل أعلى بين عامي 2009 و 2012 لكل من الكليات العامة والخاصة. يبدو أن هذا يعكس انخفاضًا في الأرباح بالنسبة إلى تكلفة الكلية بسبب التأخر عن الركود في 2007-2009. ارتفعت النسبة بنسبة 31٪ للكليات الحكومية و 7٪ للكليات الخاصة بين عامي 2003 و 2012.يخبرنا هذا أن تكلفة الكلية هي 17٪ فقط من الأرباح التي تم الحصول عليها من الحصول على شهادة جامعية. كما هو موضح أدناه ، زادت النسبة بشكل طفيف بمرور الوقت للكليات الخاصة والعامة ، مما يشير إلى أن تكاليف الكلية كانت أعلى مقارنة بالقيمة الحالية للأرباح المستقبلية من شهادة جامعية. بدأت هذه النسبة في الزيادة بمعدل أعلى بين عامي 2009 و 2012 لكل من الكليات العامة والخاصة. يبدو أن هذا يعكس انخفاضًا في الأرباح بالنسبة إلى تكلفة الكلية بسبب التأخر عن الركود في 2007-2009. ارتفعت النسبة بنسبة 31٪ للكليات الحكومية و 7٪ للكليات الخاصة بين عامي 2003 و 2012.يخبرنا هذا أن تكلفة الكلية هي 17٪ فقط من الأرباح التي تم الحصول عليها من الحصول على شهادة جامعية. كما هو موضح أدناه ، زادت النسبة بشكل طفيف بمرور الوقت للكليات الخاصة والعامة ، مما يشير إلى أن تكاليف الكلية كانت أعلى مقارنة بالقيمة الحالية للأرباح المستقبلية من شهادة جامعية. بدأت هذه النسبة في الزيادة بمعدل أعلى بين عامي 2009 و 2012 لكل من الكليات العامة والخاصة. يبدو أن هذا يعكس انخفاضًا في الأرباح بالنسبة إلى تكلفة الكلية بسبب التأخر عن الركود في 2007-2009. ارتفعت النسبة بنسبة 31٪ للكليات الحكومية و 7٪ للكليات الخاصة بين عامي 2003 و 2012.مما يشير إلى ارتفاع تكاليف الكلية مقارنة بالقيمة الحالية للأرباح المستقبلية من شهادة جامعية. بدأت هذه النسبة في الزيادة بمعدل أعلى بين عامي 2009 و 2012 لكل من الكليات العامة والخاصة. يبدو أن هذا يعكس انخفاضًا في الأرباح بالنسبة إلى تكلفة الكلية بسبب التأخر عن الركود في 2007-2009. ارتفعت النسبة بنسبة 31٪ للكليات الحكومية و 7٪ للكليات الخاصة بين عامي 2003 و 2012.مما يشير إلى ارتفاع تكاليف الكلية مقارنة بالقيمة الحالية للأرباح المستقبلية من شهادة جامعية. بدأت هذه النسبة في الزيادة بمعدل أعلى بين عامي 2009 و 2012 لكل من الكليات العامة والخاصة. يبدو أن هذا يعكس انخفاضًا في الأرباح بالنسبة إلى تكلفة الكلية بسبب التأخر عن الركود في 2007-2009. ارتفعت النسبة بنسبة 31٪ للكليات الحكومية و 7٪ للكليات الخاصة بين عامي 2003 و 2012.ارتفعت النسبة بنسبة 31٪ للكليات الحكومية و 7٪ للكليات الخاصة بين عامي 2003 و 2012.ارتفعت النسبة بنسبة 31٪ للكليات الحكومية و 7٪ للكليات الخاصة بين عامي 2003 و 2012.

في حين أن هذا قد يبدو كزيادة كبيرة ، إلا أنه ليس ارتفاعًا كبيرًا مقارنة بزيادة بنسبة 67٪ في نسبة السعر إلى الإيجار بين عامي 1999 و 2006 أثناء أزمة الإسكان. باختصار ، يبدو أن هذه النسبة تشير إلى أن الفقاعة لن تحدث في المستقبل القريب ، بسبب صغر النسبة في الواقع. إذا كانت النسبة التي تزيد عن واحد تخبرنا أن قيمة الكلية لا تساوي المبلغ الذي يدفعه المرء مقابل ذلك ، فإن هذه النسب تظهر القليل من الدلائل على أنها تمتلك أو ستتجاوز واحدًا ، مما يجعل الكلية استثمارًا آمنًا ومفيدًا.

تكلفة الأرباح حسب الدرجة

كان هناك قدر كبير من الانتقادات لطلاب الجامعات الذين يختارون متابعة الدرجات العلمية في المجالات التي ليس لديها مدفوعات كبيرة (عادة درجات في العلوم الإنسانية). غالبًا ما يذهب المانترا إلى أنه إذا سعى المرء للحصول على شهادة في العلوم الإنسانية ، فسيكون هناك طلب أقل على الوظائف في هذا المجال وسينتهي الأمر بالمسرح الموسيقي الرئيسي نادلة لبقية أيامها ، بينما تلعب أدوارًا جماعية في المسرحيات الموسيقية خارج برودواي في الجانب. وبعبارة أخرى ، فإن المعروض من العمالة في هذه المجالات يتجاوز الطلب على الخبرة. يتم دعم هذه الفكرة من خلال مخطط "التسجيل حسب الدرجة" ، والذي يوضح التغيير في الالتحاق بين 1970-1971 و 2009-10. في حين أن الدرجات العلمية في "المهارات الشخصية" مثل الأعمال ، والاتصالات ، والفنون الليبرالية ، وعلم النفس ، والفنون المرئية والمسرحية قد زادت بشكل كبير منذ عام 1970 ، فإن درجات في العلوم الصعبة مثل علم الأحياءازدادت العلوم الهندسية والفيزيائية بشكل هامشي فقط. هذا يتعارض مع الأرباح في هذه المجالات.

عندما يتم حساب نسبة التكلفة إلى الأرباح لهذه الدرجات في مخطط "نسبة التكلفة إلى الأرباح حسب الدرجة" ، يكون هذا التباين واضحًا بين النمو في التسجيل والأرباح. تم الحصول على أرباح هذه النتائج من تقديرات أرباح العمل والحياة الاصطناعية التي أجراها مسح المستهلك الأمريكي لعام 2010 لمجال الشهادة. أخذت ACS متوسط ​​الدخل لكل درجة حسب مستوى العمر ، من 25 إلى 64 عامًا ، وأضافت هذه الأرباح معًا للحصول على تقدير أرباح العمل والحياة. تستخدم التقديرات أعلاه متوسط ​​متحرك لمدة 10 سنوات لمتوسط ​​الدخل لخريجي الجامعات وطرحها من المتوسط ​​المتحرك لمدة 10 سنوات لمتوسط ​​الدخل لخريجي المدارس الثانوية. من هذا الفارق ، من المتوقع أن تحصل القيمة الحالية للأرباح المستقبلية المتوقعة للأربعين عامًا القادمة على قيمة الكلية.في حين أن منهجية مسح المستهلك الأمريكي للحصول على فرق الأرباح ليست هي نفسها الخاصة بي ، فإن الفارق الناتج مشابه بدرجة كافية من حيث أنه يقدر عمر العمل لمدة 40 عامًا ويصنف البيانات حسب مستوى الدرجة. تتمتع الدرجات التي تتمتع بأكبر نمو في الالتحاق ببعض من أكبر نسب التكلفة إلى الأرباح. نمت درجات علم النفس من 38000 إلى 97000 بين عامي 1970 و 2010 ولديها نسبة تكلفة إلى أرباح عالية تبلغ 0.14. وبالمثل ، نمت الفنون المرئية والمسرحية من 30.000 إلى 92.000 بين 40 عامًا ولديها أيضًا نسبة تكلفة إلى أرباح عالية تبلغ 0.15. من ناحية أخرى ، نمت الهندسة ، التي تمتلك أقل نسبة تكلفة إلى ربح تبلغ 0.045 فقط ، من 45000 في عام 1970 إلى 73000 في عام 2010. علم الحاسوب لديها حاليًا 40.000 درجة فقط ، ولكن نسبة التكلفة إلى الأرباح صغيرة 0.054.يتضح من هذه المعلومات أن هناك عدم توافق واضح بين تخصص المهارات المتاحة والطلب على تلك المهارات. يمكن القول إن جزءًا كبيرًا من السكان لا يستجيب للحوافز الاقتصادية وبدلاً من ذلك يختارون الدرجات التي تهمهم.

بينما يوجد عدم تطابق بين المهارات والطلب على العمالة ، فمن غير المرجح أن يتجلى ذلك في فقاعة. على الرغم من أن الطلاب يسعون بشكل واضح إلى الحصول على درجات علمية تقل فيها الحاجة إلى المعرفة المتخصصة في هذا المجال ، فإن الدرجة الجامعية وحدها تستحق التكلفة ، نظرًا لانخفاض نسبة التكلفة إلى الأرباح. إذا كان الفرد يسعى للحصول على درجة علمية في الفنون المرئية والمسرحية ، على سبيل المثال ، فإن أرباحه مدى الحياة لا تزال 1،966،000 دولار مقارنة بالأرباح مدى الحياة لخريج المدرسة الثانوية ، والتي لا تتجاوز 1،371،000 دولار. هذا يعني أنه سيظل يكسب 43٪ من المال على مدار حياته أكثر مما لو لم يذهب إلى الكلية. بما في ذلك صافي تكلفة أربع سنوات من الكلية ، لا تزال أرباحه أكبر بنسبة 37٪ مما لو لم يذهب إلى الكلية على الإطلاق. وبالتالي،في حين أن عدم تطابق المهارات يمكن اعتباره تهديدًا محتملًا للاقتصاد إذا استمر الاتجاه على المدى الطويل ، طالما ظل فارق الأرباح مرتفعًا ونسبة التكلفة إلى الأرباح منخفضة ، فلا ينبغي اعتباره قصيرًا سبب حدوث فقاعة في القروض الطلابية.

التسجيل: من العام إلى الخاص

نظرًا لأننا قررنا أن خطر الدخل الصافي السلبي من الالتحاق بالجامعة قد انخفض أو ظل ثابتًا على مدى السنوات العشر الماضية ، فقد تتخذ فقاعة في قروض الطلاب شكلاً آخر. نظرًا للتكاليف الهائلة للغاية ووفورات الحجم المطلوبة للدخول في أعمال إدارة الكلية ، فمن الصعب الخلاف في أن صناعة الكلية هي احتكار القلة. لهذا السبب ، تستطيع الكليات فرض أسعار أعلى دون أن ترى خسارة كبيرة في الطلب على الخدمة التي تقدمها. لذلك ، من الممكن أن تتجلى الفقاعة بطرق لا علاقة لها بنسبة التكلفة إلى الأرباح.

من الناحية النظرية ، نظرًا لأن السعر الصافي للمؤسسات الخاصة (23،840 دولارًا) هو ضعف السعر الصافي للمؤسسات العامة (12،110 دولارًا) ، فيمكن أن تظهر الفقاعة في التحول من الكليات الخاصة إلى الكليات العامة بسبب عدم الرضا عن تكلفة الكليات الخاصة. التعليم. بعبارة أخرى ، إذا كانت القيمة الأساسية للكلية في الواقع أقل من سعر التعليم للمؤسسات الخاصة ، فإن مستهلكي التعليم سيرغبون بعقلانية في الشراء بالقرب من القيمة الأساسية.

كما هو موضح في الرسم البياني "النسبة المئوية للطلاب الملتحقين بالجامعات الخاصة" ، والذي يتضمن كلاً من الجامعات الخاصة غير الهادفة للربح والجامعات الهادفة للربح ، انخفضت نسبة الطلاب الذين يلتحقون بالجامعات الخاصة بشكل كبير من عام 1965 إلى عام 1974 ، ولكنها كانت تتزايد باطراد منذ عام 1989 ، مع لحظة طفيفة يُفترض أنها ناجمة عن الركود العظيم. وهذا يشير إلى أنه على الرغم من ارتفاع أسعار التعليم ، فإن الطلاب يضعون قيمة أعلى للمؤسسات الخاصة ، مما يشير على ما يبدو إلى أن القيمة الأساسية للتعليم آخذة في الارتفاع ، وليس في الانخفاض. في حين أن هذا قد يكون خطأ تجميعي بسبب حقيقة أن "الكليات الخاصة" تشمل مؤسسات هادفة للربح ، يستمر الطلاب في اختيار تكاليف التعليم الأعلى من أجل الحصول على أرباح أعلى تأتي مع التعليم الجامعي.

وبالمثل ، نرى زيادة مطردة في إجمالي الالتحاق بالكلية على مدار الخمسين عامًا الماضية. يمكن أن يشير هذا إلى أمرين: 1) إما أن الطلاب يلبيون بعقلانية الطلب المتزايد على العمال الحاصلين على تعليم جامعي في القوى العاملة أو 2) الالتحاق بالكلية يتجاوز بشكل غير منطقي الطلب على العمالة المتعلمة. بالنظر إلى فارق أرباحنا من أعلاه ، من الواضح أن هناك طلبًا على العمالة الحاصلة على تعليم جامعي ، حيث تفوق أرباح درجة البكالوريوس بكثير أرباح شهادة الثانوية العامة. لذلك يمكن استنتاج أن الزيادة في الالتحاق بالكلية تملأ مثل هذا الطلب ، حيث يتوسع فرق الأرباح بدلاً من الانكماش.

المضاربة الهادفة للربح التعليم

في حين أن البيانات قد تظهر أنه لا توجد فقاعة في التعليم الخاص والعام ، قد تكون هناك أدلة تشير إلى فقاعة في التعليم الربحي. هذه المؤسسات ، التي تميل إلى التركيز على المزيد من التعليم التقني والمهني ، هي شركات تابعة لشركات خاصة يتوقع أن تدر إيرادات لمساهمي الشركة. يختار العديد من الجامعات الهادفة للربح لجداولها الزمنية المرنة التي تسمح أحيانًا للطلاب بالإنهاء بشكل أسرع. تمتلك معظم الكليات الهادفة للربح برامج شهادات شاملة عبر الإنترنت تحظى بشعبية في عصر يركز بشكل كبير على الراحة والقدرة على التكيف.

من الناحية الإحصائية ، الطلاب الذين يتخرجون من المؤسسات الربحية أكثر مديونية من الطلاب من الكليات الخاصة والعامة. وفقًا لوزارة التعليم الأمريكية ، حصل 75٪ من الطلاب في الكليات الربحية ذات الأربع سنوات على قروض لتمويل تعليمهم ، مقارنة بـ 62٪ في الكليات الخاصة ذات الأربع سنوات و 50٪ في الكليات الحكومية ذات الأربع سنوات. بالنسبة للمدارس ذات السنتين ، يقترض 64٪ من الطلاب في المؤسسات الربحية الأموال ، بينما 17٪ فقط من الطلاب في الكليات العامة يفعلون الشيء نفسه. تلقى 90٪ من الملتحقين بمؤسسات ربحية مدتها أربع سنوات شكلاً من أشكال المساعدة المالية ، مقارنة بـ 72٪ في المدارس العامة. ويقدر تقرير صادر عن صندوق التعليم أن متوسط ​​ديون الخريجين من أجل الربح يبلغ 31190 دولارًا ، وهو ما يفوق بكثير الكليات الخاصة (17،040 دولارًا) والكليات العامة (7960 دولارًا).كما يشير التقرير إلى أن معدلات التخرج في الكليات الهادفة للربح تصل إلى 22٪ فقط ، مقارنة بـ 55٪ للمؤسسات العامة و 65٪ للمؤسسات الخاصة.

جامعة فينيكس هي المثال الرئيسي لمؤسسة هادفة للربح. مع وجود أكثر من 300000 طالب مسجلين في برنامجها عبر الإنترنت وحده ، تفتخر جامعة فينيكس بمعدل تعليم معتدل يبلغ 9،216 دولارًا سنويًا ، ولكن يتم انتقادها لقبول المتقدمين الذين لا يستطيعون دفع تكاليف تعليمهم مع إعطائهم وعودًا كبيرة بالأرباح التي سيحصلون عليها من الدرجة. يتلقى 97 ٪ من طلاب جامعة فينيكس شكلاً من أشكال المساعدة المالية ، حيث يتلقون ما مجموعه 25.7 مليون دولار من إجمالي مساعدات المنح. في حين أن الجامعة لا تنشر أرقام معدل القبول ، فإن معدل الاحتفاظ بها هو 36٪ فقط مقارنة بالمعدل الوطني البالغ 77٪. يأتي معدل التخرج لمدة ست سنوات بنسبة 5 ٪.

إذا كانت مثل هذه الفقاعة موجودة في الكليات الهادفة للربح ، فهناك أدلة تشير إلى أنها ظهرت بالفعل. في أكتوبر 2012 ، أفادت شركة Apollo Group Inc. ، الشركة الأم لجامعة فينيكس ، أن أرباحها في الربع الرابع قد انخفضت بنسبة 60 ٪ عن العام السابق. انخفض التحاق الطلاب الجدد بنسبة 13 ٪ ، مما تسبب في انخفاض الأسهم بنسبة 22 ٪ في اليوم التالي للإعلان. في عام 2011 ، عندما انخفض إجمالي الالتحاق بالكلية بنسبة 0.2٪ ، شهدت الكليات الربحية انخفاضًا بنسبة 3٪. انخفض الالتحاق بالجامعة بنسبة 21.5٪ في كليات كورينثيان ، و 25.6٪ ​​في جامعة ديفراي ، و 35.8٪ في جامعة كابيلا و 47٪ في معهد كابلان للتعليم العالي في الربع الأول من عام 2011. في حين أن جزءًا من هذا يمكن أن يُعزى إلى المؤسسات الربحية التي تشدد معاييرها القبول بسبب الضغط العام للتجنيد المفترس ،يبدو أن الطلاب يدركون أن الحصول على شهادة من هذه المؤسسات لا يساوي المبلغ الذي يحصلون عليه في القروض.

كان متوسط ​​الرسوم الدراسية المدفوعة من قبل الطلاب في الكليات الربحية ذات الأربع سنوات 13،819 دولارًا في 2011-2012 ، بانخفاض عن 16،268 دولارًا في 2006-2007 ، معدلة للتضخم. هذا مؤشر على الانخفاض في الالتحاق الذي لوحظ سابقًا. تستجيب الكليات الهادفة للربح إلى الطلاب الأذكياء الذين يفهمون مخاطر الالتحاق بهذه الجامعة. يشير المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية إلى أن الدخل في عام 2009 لخريجي المؤسسات الهادفة للربح كان أقل بحوالي 5500 دولار من نظرائهم في القطاعين العام / الخاص. وجد باحثون آخرون أن الطلاب الساعين للربح يشكلون 50٪ من جميع حالات التخلف عن سداد قروض الطلاب ، على الرغم من حقيقة أنهم يشكلون 12٪ فقط من إجمالي عدد الطلاب. أصبح الطلاب أكثر وعياً بهذه الأرقام ونتيجة لذلك يرتادون المؤسسات غير الهادفة للربح. وقد أدى ذلك إلى انفجار فقاعة فرعية في التعليم العالي ،وهو ما قد يفسر المخاوف العامة بشأن فقاعة الصناعة التي تم التعبير عنها في المقدمة.

خاتمة

بالنظر إلى جميع المصادر المحتملة للفقاعة في سوق القروض الطلابية ، فمن الآمن أن نستنتج أن هناك خطر ضئيل لحدوث مثل هذه الفقاعة في المستقبل القريب. نظرًا لطبيعة احتكار القلة للتعليم العالي ، من الممكن أن تظهر الفقاعة بطرق مختلفة. بعد تحديد واختبار العديد من الطرق الرئيسية التي يمكن من خلالها تحقيق ذلك ، تشير جميع المؤشرات إما إلى حقيقة أن الفقاعة غير موجودة أو تصبح غير مهمة بالمعنى الاقتصادي الكلي. نظرًا لصعوبة الحصول على بيانات حول حلقة التغذية الراجعة المحتملة في التعليم العالي بالإضافة إلى حقيقة أن هذا لا ينطبق إلا بشكل فضفاض على سوق قروض الطلاب ، لم يتم استكشاف هذه المنطقة أبدًا ؛ ومع ذلك ، يجدر النظر في هذا النوع من المضاربة في الدراسات المستقبلية. في حين أن البيانات قد تشير إلى زيادة نسبة التكلفة إلى الأرباح ،هذا الاتجاه ليس صارخًا بما يكفي لاستخدامه كدليل قاطع على الفقاعة. لذلك ، لا ينحرف سعر السوق عن قيمته الأساسية في نمط غير متماثل قوي بما يكفي ليلائم التعريف المذكور أعلاه لفقاعة أسعار الأصول.

فهرس

"فقاعة دوت كوم". ذا جلوب اند ميل 3 فبراير 2000 ، 18.

تشوبرا ، روهيت. مكتب حماية المستهلك المالي ، "ديون الطلاب تتضخم ، والقروض الفيدرالية الآن تتجاوز تريليون". آخر تعديل في 17 يوليو 2013. تم الوصول إليه في 11 فبراير 2014.

كولومبو ، جيسي. "فقاعة الدوت كوم". The Bubble Bubble (مدونة) ، 19 أغسطس / آب 2012. http://www.thebubblebubble.com/dot-com-bubble/ (تمت الزيارة في 1 ديسمبر / كانون الأول 2013).

FindTheBest.com، Inc. ، "جامعة فينيكس". آخر تعديل عام 2012. تم الوصول إليه في 1 ديسمبر 2013.

جيرستين ، بن. Money Morning ، "الواقع المخيف لفقاعة قرض الطالب في 5 مخططات." آخر تعديل في 5 مارس 2013. تم الوصول إليه في 11 فبراير 2014. moneymorning.com/2013/03/05/the-scary-reality-of-the-student-loan-bubble-in-5-charts/.

JP's ، "مخططات العقارات." آخر تعديل 2013. تم الوصول إليه في 7 يناير 2014.

كونزال ، مايك. "هل أصبحت قروض الطلاب مشكلة اقتصادية كلية؟" الصفقة الجديدة التالية: مدونة معهد روزفلت (مدونة) ، 23 أبريل 2013. http://www.nextnewdeal.net/rortybomb/are-student-loans-becoming-macroeconomic-issue (تمت الزيارة في 1 ديسمبر 2013).

ميليسا كورن. صحيفة وول ستريت جورنال ، "ينتهي الحفل في المدارس الربحية." آخر تعديل في 23 أغسطس 2011. تمت الزيارة في 1 ديسمبر 2013.

كرينر وجون ووي تشيشن. بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ، "أسعار المنازل والقيمة الأساسية". آخر تعديل في 01 أكتوبر 2004. تم الوصول إليه في 14 فبراير 2014.

كوبيكوفا وإيفانا وكوماريك لوبوس. "تصنيف وتحديد فقاعات أسعار الأصول." مجلة الاقتصاد والمالية . لا. 61 (2011): 34-48. Journal.fsv.cuni.cz/storage/1203_kubicova.pdf (تمت الزيارة في 1 ديسمبر 2013).

كومار ، بريا. Campus Direct، Inc. ، "الكليات الربحية مقابل الكليات غير الهادفة للربح: ما هو الفرق؟ 0." آخر تعديل في 31 مارس 2010. تم الوصول إليه في 1 ديسمبر 2013.

ليند ، هانز. "فقاعات الأسعار في سوق الإسكان: المفهوم والنظرية والمؤشرات." المعهد الملكي للتكنولوجيا: قسم اقتصاديات البناء والعقارات . (2008): 1-18. www.fhs.se/documents/…/hans-lind-price-bubbles-working-paper58.pdf (تمت الزيارة في 1 ديسمبر / كانون الأول 2013).

لوينشتاين ، روجر. نيويورك تايمز ، "Triple-A Failure: The Ratings Game". آخر تعديل في 27 أبريل 2008. تمت الزيارة في 7 يناير 2014.

لوك ، جيم. "احتكار القلة وتكاليف التعليم العالي - طبعة مجلة". EconProph (مدونة) ، http://econproph.com/2011/10/25/oligopoly-and-the-costs-of-higher-education-journals-edition/ (تمت الزيارة في 1 ديسمبر / كانون الأول 2013).

ماركوس ، جون. كلية المعلمين بجامعة كولومبيا ، "بدأت الرسوم الدراسية في الانخفاض في الكليات الخاصة الهادفة للربح." آخر تعديل في 21 أغسطس 2013. تمت الزيارة في 1 ديسمبر 2013. hechingerreport.org/content/tuition-starts-to-fall-at-private-for-profit-colleges_12972/.

ميريت ، كام. بوابة سان فرانسيسكو "ما معنى التوريق؟" تم الوصول إليه في 16 فبراير 2014.

ميتشل ، فرانكلين. "قروض الطلاب: الفقاعة التالية؟ 0." مجلة CPA . لا. 7 (2013).

المركز الوطني لإحصاءات التعليم ، "معدلات الاحتفاظ المؤسسي والتخرج لطلاب البكالوريوس". آخر تعديل في مايو 2013. تم الوصول إليه في 8 يناير 2014.

مركز بيو للأبحاث ، "التكلفة المتزايدة لعدم الذهاب إلى الكلية". آخر تعديل في 11 فبراير 2014. تم الوصول إليه في 21 فبراير 2014.

بيانين ، إريك. واشنطن بوست ، "قروض الطلاب يُنظر إليها على أنها" قنبلة ديون قادمة "محتملة للولايات المتحدة". آخر تعديل في 11 آذار (مارس) 2012. تمت الزيارة في 1 كانون الأول (ديسمبر) 2013.

بيلون ، ماري. صحيفة وول ستريت جورنال ، "ديون قروض الطلاب تفوق بطاقات الائتمان." آخر تعديل في 09 أغسطس 2010. تمت الزيارة في 1 ديسمبر 2013.

شيلر ، آرثر. الوفرة اللاعقلانية . برينستون: جامعة برينستون ، 2005.

ستيجر ، كاي. Raw Story Media، Inc. ، "الدراسة: ينتهي الأمر بطلاب الجامعات الهادفين للربح بأرباح أقل." آخر تعديل في 3 تموز (يوليو) 2012. تم الوصول إليه في 1 كانون الأول (ديسمبر) 2013. http://www.rawstory.com/rs/2012/07/03/study-for-profit-college-students-end-up-with-lower-earnings /.

طيبة مات. رولينج ستون ، "تمزيق أمريكا الصغيرة: فضيحة قرض الكلية". آخر تعديل في 15 أغسطس 2013. تمت الزيارة في 1 ديسمبر 2013.

مجلس الكلية ، "متوسط ​​السعر الصافي للطلاب بدوام كامل عبر الوقت - المؤسسات العامة." آخر تعديل 2013. تم الوصول إليه في 1 ديسمبر 2013.

بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ، "أزمة مالية". تم الوصول إليه في 1 ديسمبر 2013.

المركز الوطني لأنظمة إدارة التعليم العالي ، "معدلات الاستبقاء - الطلاب الجدد الجدد الذين يعودون لعامهم الثاني". آخر تعديل 2010. تم الوصول إليه في 1 ديسمبر 2013.

مكتب تعداد الولايات المتحدة ، "التحصيل التعليمي". آخر تعديل عام 2011. تم الوصول إليه في 8 يناير 2014.

وايسمان ، الأردن. The Atlantic Monthly Group ، "Did the For-Profit College Bubble Just Go Pop؟" آخر تعديل في 25 أكتوبر 2012. تمت الزيارة في 1 ديسمبر 2013. http://www.theatlantic.com/business/archive/2012/10/did-the-for-profit-college-bubble-just-go-pop/264106 /.

تشوبرا ، روهيت. مكتب حماية المستهلك المالي ، "ديون الطلاب تتضخم ، والقروض الفيدرالية الآن تتجاوز تريليون". آخر تعديل في 17 يوليو 2013. تم الوصول إليه في 11 فبراير 2014.

جيرستين ، بن. Money Morning ، "الواقع المخيف لفقاعة قرض الطالب في 5 مخططات." آخر تعديل في 5 مارس 2013. تم الوصول إليه في 11 فبراير 2014. moneymorning.com/2013/03/05/the-scary-reality-of-the-student-loan-bubble-in-5-charts/.

بيلون ، ماري. صحيفة وول ستريت جورنال ، "ديون قروض الطلاب تفوق بطاقات الائتمان." آخر تعديل في 09 أغسطس 2010. تمت الزيارة في 1 ديسمبر 2013.

بيانين ، إريك. واشنطن بوست ، "قروض الطلاب يُنظر إليها على أنها" قنبلة ديون قادمة "محتملة للولايات المتحدة". آخر تعديل في 11 آذار (مارس) 2012. تمت الزيارة في 1 كانون الأول (ديسمبر) 2013.

فرانكلين ميتشل ، "قروض الطلاب: الفقاعة التالية؟" ، مجلة CPA ، 83 ، لا. 7 (2013) ، ن. الصفحة.

طيبة مات. رولينج ستون ، "تمزيق أمريكا الصغيرة: فضيحة قرض الكلية". آخر تعديل في 15 أغسطس 2013. تمت الزيارة في 1 ديسمبر 2013.

إيفانا كوبيكوفا ، وكوماريك لوبوس ، "تصنيف وتحديد فقاعات أسعار الأصول" ، مجلة الاقتصاد والتمويل ، 1 ، رقم. 61 (2011): 34-48، journal.fsv.cuni.cz/storage/1203_kubicova.pdf (تمت الزيارة في 1 ديسمبر / كانون الأول 2013).

Hans Lind، Price Bubbles on the Housing Market: Concept، The theory and Indicators، Royal Institute of Technology: Section for Building and Real Estate Economics ، 58 (2008): 1-18، www.fhs.se/documents/…/hans-lind-price-bubbles-working-paper58.pdf (تمت الزيارة في 1 ديسمبر / كانون الأول 2013).

روبرت شيلر ، الوفرة اللاعقلانية ، (برينستون: جامعة برينستون ، 2005) ، 72.

المرجع نفسه ، 61.

المرجع نفسه ، 146.

"فقاعة دوت كوم". ذا جلوب اند ميل 3 فبراير 2000 ، 18.

جيسي كولومبو ، "The Dot-com Bubbe ،" The Bubble Bubble (مدونة) ، 19 أغسطس 2012 ،

المرجع نفسه.

كرينر وجون ووي تشيشن. بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ، "أسعار المنازل والقيمة الأساسية". آخر تعديل في 01 أكتوبر 2004. تم الوصول إليه في 14 فبراير 2014.

JP's ، "مخططات العقارات." آخر تعديل 2013. تم الوصول إليه في 7 يناير 2014.

بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ، "أزمة مالية". تم الوصول إليه في 1 ديسمبر 2013.

ميريت ، كام. بوابة سان فرانسيسكو "ما معنى التوريق؟" تم الوصول إليه في 16 فبراير 2014.

المرجع نفسه.

لوينشتاين ، روجر. نيويورك تايمز ، "Triple-A Failure: The Ratings Game". آخر تعديل في 27 أبريل 2008. تمت الزيارة في 7 يناير 2014.

المرجع نفسه.

المرجع نفسه.

المركز الوطني لإحصاءات التعليم ، "معدلات الاحتفاظ المؤسسي والتخرج لطلاب البكالوريوس". آخر تعديل في مايو 2013. تم الوصول إليه في 8 يناير 2014.

مركز بيو للأبحاث ، "التكلفة المتزايدة لعدم الذهاب إلى الكلية". آخر تعديل في 11 فبراير 2014. تم الوصول إليه في 21 فبراير 2014.

مكتب تعداد الولايات المتحدة ، "التحصيل التعليمي". آخر تعديل عام 2011. تم الوصول إليه في 8 يناير 2014.

جيم لوك ، "احتكار القلة وتكاليف التعليم العالي - إصدار الجريدة ،" EconProph (مدونة) ، http://econproph.com/2011/10/25/oligopoly-and-the-costs-of-higher-education-journals -الإصدار/.

مجلس الكلية ، "متوسط ​​السعر الصافي للطلاب بدوام كامل عبر الوقت - المؤسسات العامة." آخر تعديل 2013. تم الوصول إليه في 1 ديسمبر 2013.

كومار ، بريا. Campus Direct، Inc. ، "الكليات الربحية مقابل الكليات غير الهادفة للربح: ما الفرق؟." آخر تعديل في 31 مارس 2010. تم الوصول إليه في 1 ديسمبر 2013.

شيهي ، كيلسي. يو إس نيوز آند وورلد ريبورت ، "اقتراض الطلاب أعلى في الربح من الكليات العامة ، يقترض الطلاب أعلى في الربح من الكليات العامة." آخر تعديل في 22 أغسطس 2013. تم الوصول إليه في 1 ديسمبر 2013. http://www.usnews.com/education/best-colleges/paying-for-college/articles/2013/08/22/student-borrowing-higher-at كليات هادفة للربح من العامة.

HuffPost Education Group ، "معدل التخرج من الكلية الربحية: 22 بالمائة". آخر تعديل في 25 مايو 2011. تمت الزيارة في 1 ديسمبر 2013.

FindTheBest.com، Inc. ، "جامعة فينيكس". آخر تعديل عام 2012. تم الوصول إليه في 1 ديسمبر 2013.

المركز الوطني لأنظمة إدارة التعليم العالي ، "معدلات الاستبقاء - الطلاب الجدد الجدد الذين يعودون لعامهم الثاني". آخر تعديل 2010. تم الوصول إليه في 1 ديسمبر 2013.

HuffPost Education Group ، "For-Profit College".

وايسمان ، الأردن. The Atlantic Montly Group ، "Did the For-Profit College Bubble Just Go Pop ؟." آخر تعديل في 25 أكتوبر 2012. تمت الزيارة في 1 ديسمبر 2013. http://www.theatlantic.com/business/archive/2012/10/did-the-for-profit-college-bubble-just-go-pop/264106 /.

ميليسا كورن. صحيفة وول ستريت جورنال ، "ينتهي الحفل في المدارس الربحية." آخر تعديل في 23 أغسطس 2011. تمت الزيارة في 1 ديسمبر 2013.

ماركوس ، جون. كلية المعلمين بجامعة كولومبيا ، "بدأت الرسوم الدراسية في الانخفاض في الكليات الخاصة الهادفة للربح." آخر تعديل في 21 أغسطس 2013. تمت الزيارة في 1 ديسمبر 2013. hechingerreport.org/content/tuition-starts-to-fall-at-private-for-profit-colleges_12972/.

ستيجر ، كاي. Raw Story Media، Inc. ، "الدراسة: ينتهي الأمر بطلاب الجامعات الهادفين للربح بأرباح أقل." آخر تعديل في 3 تموز (يوليو) 2012. تم الوصول إليه في 1 كانون الأول (ديسمبر) 2013. http://www.rawstory.com/rs/2012/07/03/study-for-profit-college-students-end-up-with-lower-earnings /.