هذه هي الطريقة التي تحقق بها أرباحًا أكبر من أرباحك في سوق الأسهم

تمديد الدولار

يعد بيع المكالمات المغطاة مقابل الأسهم التي تمتلكها أو المغطاة مقابل النقود في حساب الوساطة الخاص بك من بين الاستراتيجيات المفضلة لدى المتداولين والمستثمرين لتوليد الدخل و / أو زيادة العائدات على استثمارات وخيارات الأسهم. يسمح استخدام سبريد الخيارات للمتداول بتمديد الدولار لزيادة القوة الشرائية.

تمتد فروق الأسعار من القوة الشرائية للدولار

يتم تعريف السبريد على أنه الفرق بين سعر العرض والطلب كما هو مدرج في سلسلة الخيارات أو جدول الأسهم. في سلسلة الخيارات حيث يكون سعر العرض مدرجًا عند 2.00 والسعر المطلوب عند 2.25 ، يكون السبريد 0.25 دولار. السبب في أن تداول السبريد يكتسب الكثير من المتابعة هو أنه يتطلب نفقات نقدية أقل بكثير عند الدخول في مكالمة أو وضع بيع ويسمح للمتداول / المستثمر بالتحكم في المزيد من الأسهم.

بصرف النظر عن النوعين الرئيسيين من فروق الأسعار ، فروق الخصم والائتمان ، هناك العديد من أنواع الفروق الأخرى. هناك انتشار متغير ، وانتشار التقويم ، وانتشار عمودي ، وانتشار الفراشة والعديد من التركيبات الأخرى. بالنسبة لهذه المقالة ، سأقتصر على وصف وتوضيح النوعين الرئيسيين ، فروق الخصم والائتمان.

يتم تطبيق فارق الخصم بشكل أساسي كاستراتيجية شراء حيث يمكنك الدخول في مركز طويل بسعر خيار مخفض.

انتشار الائتمان هو الإستراتيجية الأكثر تفضيلاً من قبل بائعي الخيارات حيث يتم تطبيقه في الغالب لتقليل متطلبات الهامش في بيع المكالمات أو عمليات البيع. الأهم من ذلك ، أن انتشار الائتمان يعمل على حماية بائع الخيار من المخاطرة المتصورة بخسائر غير محدودة في بيع الخيارات.

اسمحوا لي أولاً أن أتطرق إلى نظام انتشار الخصم لأنه أبسط.

بافتراض أنك ترغب في شراء أسهم Microsoft لأنك تعتقد أنها سترتفع قيمتها في فترة زمنية قصيرة نسبيًا. بافتراض أيضًا أن لديك رصيدًا نقديًا يبلغ 3000 دولار فقط مع الوسيط الخاص بك وترغب في الدخول إلى مركز في Microsoft (MSFT) والذي يتم تداوله حاليًا بسعر 24.30 دولارًا. سوف يمنحك شراء الأسهم بالكامل حوالي 123 سهمًا.

نظرًا لأنك تشعر بقوة أن MSFT على وشك اتخاذ خطوة كبيرة نحو الأعلى ، فإنك ترغب في التحكم في أكثر من 123 سهمًا فقط. لذلك قررت شراء خيارات الاتصال بدلاً من ذلك. بالنظر إلى سلسلة خيارات MSFT ، ترى أنه يمكنك شراء Call Strike 25 بسعر الطلب البالغ 0.58 دولار. عند هذا السعر ، ستمنحك 3000 دولارًا أمريكيًا التحكم في ما يقرب من 5172 سهمًا ، ولكن نظرًا لأن الخيارات تُباع في الكثير من 100 سهم لكل عقد ، يمكنك شراء 50 عقدًا والتي تعادل 5000 سهم المسيطر عليها.

إذا توقف افتراضك وذهب MSFT في اتجاه صعودي ثم بقي على سبيل المثال ، 25.80 دولارًا ، فيمكن بسهولة تسعير خيار الشراء 25 عند حوالي 1.95 دولارًا عند هذا المستوى ، اعتمادًا على مقدار الوقت المتبقي في عقد الخيار. 50 عقدًا (5000 سهم) تقدر قيمتها الآن بـ 9750 دولارًا. إذا كنت قد اشتريت السهم بالكامل ، فستكون القيمة الحالية لـ 123 سهمًا تبلغ 3،173 دولارًا فقط عند السعر الأعلى الجديد البالغ 25.80.

من خلال خيارات التداول ، كان رأس المال الخاص بك البالغ 3000 دولار قادرًا على التحكم في 5000 سهم من MSFT بينما إذا اشتريت السهم ، فستمتلك 123 سهمًا فقط. الآن دعني أوضح لك كيف أن استخدام تداول السبريد سيسمح بمزيد من قوة إطلاق النار برأسمال 3000 دولار.

انتشار الخصم

من خلال القيام بصفقة سبريد لشراء اضراب Call 25 بسعر 0.58 دولار والبيع المتزامن لإضراب Call 26 عند 0.21 دولار ، فأنت في الواقع تقلل سعر ضربة 25 بمقدار 37 سنتًا (0.58 أقل من 0.21). لقد قمت بخصم سعر إضراب Call 25 والآن أصبحت التكلفة الفعلية 0.37 دولار فقط. تداول السبريد هو في الواقع صفقة ذات مرحلتين حيث تشتري إحدى الساقين وتبيع الجزء الآخر مما يؤدي إلى صافي الخصم أو الائتمان حسب الحالة.

بسعر صافٍ قدره 0.37 دولارًا ، سيسمح لك رأس المال البالغ 3000 دولار بالتحكم في 8000 سهم (3000 دولار مقسومًا على 0.37 مقربًا إلى أقرب 100) من سهم MSFT بدلاً من 5000 إذا كنت قد اشتريت للتو Call 25s. تبلغ التكلفة الإجمالية للعقود الثمانين 2960 دولارًا (0.37 × 80 عقدًا × 100 سهم لكل عقد).

إذا افترضنا أن سعر MSFT قد ارتفع بعد فترة وجيزة من تداول السبريد لنقول ، فإن السعر 25.80 دولار المذكور سابقًا ، مع ارتفاع خيار Call 25 إلى سعر 1.95 ، فيجب أن يكون الخيار 26 عند حوالي 0.65 دولارًا أمريكيًا وبالتالي يمنح المتداول ربحًا قدره 1.35 إذا اختار إغلاق السبريد عند هذه النقطة. سيكون إجمالي إيراداته ما يقرب من 10800 دولار (1.35 × 80 عقدًا × 100) مطروحًا منه تكلفته البالغة 2960 دولارًا والتي يبلغ صافيها 7840 دولارًا. لقد حقق رأس المال نفسه البالغ 3000 دولار الآن ربحًا قدره 7840 دولارًا باستخدام نظام السبريد مقابل ربح قدره 6790 دولارًا باستخدام طريقة الشراء المباشر. وذلك لأن المتداول كان قادرًا على الحصول على المزيد من العقود باستخدام السبريد مقابل العقود الأقل إذا اشترى للتو مكالمات.

الجانب السلبي لسبريد الخصم

ولكن هناك سلبي لعمل انتشار مدين.

الجانب السلبي لعمل فروق أسعار مدين هو أن احتمالية الربح تقتصر على الفرق بين تنفيذ خيار البيع والشراء ؛ في هذه الحالة ، يكون 1 دولار (الفرق بين الضربتين 25 و 26). وفقًا للمثال أعلاه ، حيث حصلت على 80 عقدًا (8000 سهم) ، فإن أقصى ربح لديك هو 8000 دولار إذا ارتفع السهم الأساسي إلى سعر 26 دولارًا أو أعلى. إن خصم التكلفة الأصلية لفروق الأسعار (2960 دولارًا أمريكيًا) يترك لك ربحًا قدره 5،040 دولارًا بغض النظر عن مدى ارتفاع سعر السهم الأساسي.

في المثال الوارد في الفقرة السابقة حيث أدى السبريد إلى فرق 1.35 ، كان ذلك بسبب ارتفاع السهم بسرعة مما تسبب في تقلبات عالية مما أدى إلى ارتفاع أسعار الخيارات بشكل غير طبيعي.

لماذا قد تسأل ، هل يرغب أي شخص في عمل فارق خصم عندما تكون إمكانية الربح محدودة؟ يمكن أن يكون هناك العديد من الأسباب وفقًا لأهداف الاستثمار لكل فرد وكيف ينظر المرء إلى ظروف السوق.

الأمر الأكثر وضوحًا بالطبع هو أنه من خلال مركز السبريد ، يمكنك التحكم في المزيد من الأسهم لنفس النفقات الرأسمالية. قد يكون سبب آخر هو أن المستثمر في MSFT يعتقد أن السهم لن يرتفع بأكثر من بضعة دولارات فوق نقطة دخوله البالغة 24.30 دولارًا. في هذه الحالة ، يتيح له / لها القدرة على التحكم في المزيد من الأسهم بدلاً من مجرد شراء المكالمات وبالتالي تحقيق ربح أكبر إذا ارتفع السهم في الواقع بضع نقاط فقط.

باختصار ، الفائدة الكبيرة من إجراء فروق الأسعار المدين هي انخفاض رأس المال المطلوب للتحكم في عدد أكبر من أسهم الأسهم. وهذا هو السبب في أنه يقال أن فروق الأسعار تمنحك المزيد من الدوي لجهودك.

انتشار الائتمان

الآن دعنا ننتقل إلى فروق الائتمان. يتم تداول فروق الائتمان في الغالب عن طريق بائعي الخيارات أو كتاب الخيارات. هذا بسبب سببين مهمين للغاية: يقلل من احتمالية المخاطرة غير المحدودة في بيع الخيارات المجردة ؛ يقلل بشكل كبير من متطلبات الهامش في بيع الخيار.

نظرًا لأنك قد تكون تعلمت بالفعل بيع خيارات الشراء والبيع عندما يتم تأمينها بواسطة الأسهم أو النقد لا ينطوي على مخاطر أكثر من بيع السهم (إذا تم تنفيذ خيار الشراء) أو تعيين (شراء) السهم الأساسي (إذا كان خيار البيع هو تمارس).

ولكن عندما تبيع الخيارات دون امتلاك الأسهم أو عدم امتلاك النقود اللازمة للوفاء بمهمة وضع يُقال إنك في وضع مكشوف. في هذه الحالة ، يكون احتمال الخسارة غير محدود. وضع محفوف بالمخاطر للغاية ما لم تكن تاجر خيارات متمرسًا وعلى دراية كبيرة ببيع الخيارات المجردة.

ماذا تعني "المخاطر المحتملة للخسائر غير المحدودة؟"

إليك كيف يمكن أن يؤدي بيع الخيارات المجردة إلى تعريض المرء لخطر الخسارة غير المحدودة. باستخدام Microsoft (MSFT) مرة أخرى كمخزون محدد ، دعنا نفترض أنك تعتقد بقوة أن السهم على وشك الارتفاع. تريد الاستفادة من ارتفاع الأسعار عن طريق بيع خيارات البيع مقابل السهم وبالتالي تحقيق دخل نقدي.

بافتراض أنك ترغب في تداول 1000 سهم من MSFT ، فإن هذا سيتطلب منك الاحتفاظ برصيد نقدي إجمالي قدره 24800 دولار في حسابك بسعر MSFT الحالي عند 24.80 دولارًا. هذا هو المبلغ النقدي الذي ستحتاجه إذا كنت تريد القيام بصفقة بيع مغطى. ولكن لنفترض أن لديك 6000 دولار فقط في حساب الوسيط الخاص بك.

إذا كان وسيطك قد أهلك بالفعل مسبقًا لبيع الخيارات المجردة (تسمى حساب الهامش) ، فيمكنك إجراء صفقة 1000 سهم حتى مع هذا النقد القليل. يتيح لك امتياز الهامش أن تحتاج فقط إلى ما يقرب من 25 في المائة من القيمة الإجمالية للمعاملة لمتابعة الصفقة. قد لا تكون النسبة المئوية الفعلية 25 في المائة بعد حساب رياضي معقد لمتطلبات الهامش. لكن في هذا التمرين ، دعونا نستخدم 25 بالمائة فقط لتبسيط الأمور.

تنظر إلى سلاسل الخيارات لـ MSFT وتقرر بيع OTM (خارج نطاق المال) تنتهي صلاحية الإضراب 23 في 60 يومًا بسعر عرض يبلغ 0.17 دولار. إذا كنت ستقوم بصفقة وضع مغطى ، فستحتاج إلى رصيد نقدي قدره 23000 دولار في حساب الوسيط الخاص بك لبيع الإضراب 23 (23 × 10 عقود).

في التجارة المجردة ، يسمح لك امتياز الهامش بالحصول على 5،750 دولارًا فقط (25٪ من الإضراب 23) في حسابك لتمكينك من بيع 10 عقود (1000 سهم).

يمكنك متابعة التجارة وإنشاء تدفق نقدي قدره 170 دولارًا (عرض الخيار 0.17 × 10 عقود). إذا استمر السهم في الارتفاع كما كنت تشك أو لم يتحرك على الإطلاق خلال فترة صلاحية خيار الشراء التي تبلغ 60 يومًا ، فستنتهي صلاحية خيار البيع وستنتهي بعائد جيد قدره 170 دولارًا على 5،750 دولارًا التي استثمرتها مقابل 2.9٪ عائد استثمار في 60 يومًا.

ولكن ماذا لو ذهب سعر السهم في الاتجاه المعاكس ، إلى الأسفل. كما تعلم بالفعل في هذه الحالة ، يمكن أن يتم تخصيص المخزون لك إذا انتقل إلى ITM (في النقود) في أو قبل انتهاء الصلاحية.

بافتراض أنه تم تخصيص المخزون لك عندما انخفض سعر MSFT إلى 21.50 دولارًا. سيكون عليك بعد ذلك شراء 1000 سهم (10 عقود) بسعر الإضراب البالغ 23 وهو سعر العقد عند بيع خيارات البيع. ستحتاج إلى 23000 دولار للوفاء بالتزام شراء الأسهم بسعر 23 دولارًا.

أنت الآن تشتري سهمًا بسعر 23 عندما يكون سعر السوق 21.50. نظرًا لأنك لا تملك المال لشراء الأسهم - رصيد حسابك النقدي هو 5،750 دولارًا فقط - فإن الوسيط الخاص بك سيجبرك على بيع الأسهم التي تم تخصيصها لك بسعر السوق الحالي البالغ 21.50 ، وبالتالي تتكبد خسارة قدرها 1500 دولار في الصفقة (23.00 دولارًا - 21.50 × 1000).

ماذا لو انخفض السهم فجأة إلى 18 دولارًا أو 15 دولارًا أو 10 دولارات أو أقل؟ يمكن أن تستمر خسائرك دون توقف مع انخفاض سعر السهم. هذا ما يشار إليه باسم " المخاطر المحتملة لخسائر غير محدودة" في بيع الخيارات المجردة.

إذا أتيت بالفعل لتحليل الموقف عن كثب ، فلا يوجد شيء مثل احتمال حدوث خسائر غير محدودة لأن هناك العديد من مضادات المرض. لذا فإن هذا الاعتقاد بأن بيع الخيارات المجردة ينطوي على مخاطر خسائر غير محدودة هو مهزلة! اسطورة! لا يوجد خطر لمتداولي الخيارات ذوي الخبرة!

مثال: باستخدام Microsoft مرة أخرى ، يمكنك بيع الإضراب 23 (هذا بالقرب من إضراب ATM البالغ 25) عند 0.16 دولار (سعر العرض) وشراء الإضراب 22 (بعيدًا عن الإضراب 25) بسعر 0.09 دولار (سعر الطلب) مقابل صافي ائتمان بقيمة 0.07 دولار (0.16 دولار - 0.09 دولار). أو يمكنك القيام بضربات وضع 22/21 سبريد أو انتشار وضع 21/20. يمكنك أيضًا نشر المكالمات عن طريق بيع استدعاء الإضراب 26 بسعر 0.21 دولار وشراء استدعاء الإضراب 27 بسعر 0.08 دولار لصافي ائتمان قدره 0.13 دولار.

في مثال الوضع أعلاه ، تم تحديد احتمالية الخسارة بشكل جيد في حالة استمرار السهم الأساسي في الانحدار إلى أسفل. ستقتصر على خسارة قصوى قدرها 0.93 دولار (إضراب 23 - إضراب 22 - صافي ائتمان 0.07 دولار) بينما على جانب الاتصال ، يكون الحد الأقصى المحتمل لصافي الخسارة 0.87 دولار.

بعد إظهار قيمة السبريد في الحد من الخسائر المحتملة في بيع الخيارات ، دعني الآن أوضح قيمة تداول السبريد في تقليل متطلبات الهامش في بيع الخيار.

إذا كنت ستقوم بتداول خيار بيع صريح ، على سبيل المثال ، 10 عقود من Microsoft وضعت إضراب 24 عند 0.35 دولار ، فستحتاج إلى إيداع لدى الوسيط الخاص بك على الأقل 5،650 دولارًا نقدًا لتلبية متطلبات الهامش باستخدام الهامش المفترض 25٪ مرة أخرى معدل. يتم حساب ذلك على النحو التالي: إضراب 24 × 1000 (10 عقود) × 25٪ مطروحًا منه 350 دولارًا (علاوة الخيار × 1000) = مطلوب هامش 5650 دولارًا.

عند القيام بفارق 24/23 حيث تقوم ببيع الإضراب 24 بسعر 0.35 دولار وشراء الإضراب 23 بسعر 0.18 دولار لصافي ائتمان قدره 0.17 دولار ، فإن متطلبات الهامش ستكون 830 دولارًا فقط. يتم حساب ذلك على النحو التالي: إضراب 24 أقل إضراب 23 رصيد أقل من 0.17 × 10 عقود = 830 دولارًا

من خلال القيام بتداول السبريد ، فإنك تحقق هدفين ؛ تقليل تعرضك للمخاطرة لأن التجارة الآن لم تعد عارية ، مما يقلل من متطلبات الهامش بالدولار. كما ترون ، تطلبت تجارة السبريد رأس مال 830 دولارًا فقط بينما تتطلب الصفقة المستقيمة 5650 دولارًا.

باختصار ، باستخدام مقارنة مختلفة ، إذا كان لديك رصيد نقدي يبلغ 5،650 دولارًا فقط في حساب الوسيط الخاص بك ، فسوف يمنحك فقط 10 عقود باستخدام استراتيجية الخيار المجرد بينما سيوفر لك نفس المبلغ إجمالي 68 عقدًا باستخدام استراتيجية الانتشار.

مرة أخرى ، كما في الأمثلة السابقة ، يمكنك أن ترى كيف يمنحك الانتشار مزيدًا من الدوي لجهودك.

ملحوظة:

أي وجميع المعلومات المتعلقة بتداول الأسهم والخيارات بما في ذلك أمثلة باستخدام الأوراق المالية الفعلية وبيانات الأسعار هي لأغراض توضيحية وتعليمية فقط ولا ينبغي تفسيرها على أنها كاملة أو دقيقة أو حديثة. الكاتب ليس سمسارًا للأوراق المالية أو مستشارًا ماليًا وعلى هذا النحو لا يؤيد أو يوصي أو يطلب شراء أو بيع الأوراق المالية. استشر المستشار المهني المناسب للحصول على معلومات أكثر اكتمالاً وحالية.