جدول المحتويات:
ما هو البيع على المكشوف؟
البيع على المكشوف للسهم هو ممارسة بيع الأسهم التي لا تملكها. كيف يمكن بيع الأسهم التي لا تملكها؟
أنت تقترض الأسهم من طرف ثالث. عادةً ما يكون الطرف الثالث هو وسيط الأوراق المالية الخاص بك الذي يأخذ الأسهم من حساب عميل آخر ، ويكون الطرف الثالث على ترتيب الهامش.
تقوم بعد ذلك ببيع الأسهم المقترضة على الفور بسعر السوق الحالي بنية إعادة شرائها في تاريخ مستقبلي بسعر أقل مما قمت ببيعه ، مما يوفر لك ربحًا في هذه العملية. يمكنك كسب المال عندما ينخفض سعر السهم ولكنك تخسر المال إذا ارتفع سعر السهم وعليك إعادة شرائه بسعر أعلى.
يعد بيع الأسهم على المكشوف ، أو بيع الأسهم على المكشوف ، استراتيجية تداول محفوفة بالمخاطر للغاية ولكن مع ذلك يمارسها العديد من تجار الأسهم. هذه الممارسة أكثر شيوعًا بشكل خاص عندما يكون السوق في اتجاه هبوطي.
رد فعل الشخص على البيع كان سيئًا
دعنا نعود بالزمن إلى عام 2014. أسعار النفط الخام آخذة في الانخفاض بشكل مطرد ومعها تنخفض أسهم الشركات المنتجة للبترول.
نظرت إلى شركة Chevron ولاحظت أن سعر سهمها قد انخفض بثبات من حوالي 130 دولارًا في يوليو إلى 117.50 دولارًا في سبتمبر. تشعر بقوة أنه مع غمر العالم بالنفط ، ستستمر أسعار النفط الخام في الانخفاض في المستقبل المنظور وكذلك سعر سهم شيفرون وكذلك معظم شركات البترول الأخرى. اتصل بالوسيط الخاص بك وأخبره أنك تريد بيع أسهم Chevron عن طريق بيع الأسهم بسعر السوق الحالي البالغ 117.50 دولارًا.
نظرًا لأنك لا تملك أي أسهم من شركة Chevron ، فإن الوسيط يقترض الأسهم من أحد عملائه ويقرضها لك. تقترض ما مجموعه 100 سهم وتبيعها بالسعر الحالي البالغ 117.50 دولارًا وبذلك تحصل على مبلغ نقدي قدره 11.750 دولارًا.
تستمر أسعار النفط الخام في الانخفاض لعدة أشهر حتى أبريل 2015 ، حيث بدأت في تحقيق بعض الانتعاش. بحلول هذا الوقت ، انخفض سعر سهم Chevron إلى 106 دولارات. خوفًا من أن يكون هذا هو بداية انتعاش السعر ، فأنت تشتري الأسهم بسعرها الحالي البالغ 106 دولارات وتدفع المبلغ الإجمالي البالغ 10600 دولار. ثم تقوم بإعادة الأسهم إلى الوسيط. لقد حققت للتو ربحًا قدره 1150 دولارًا لمدة تسعة أشهر.
بالطبع ، هناك تكاليف عليك مقابل القيام بمبيعات قصيرة مثل الفائدة التي يتقاضاها الوسيط مقابل استخدام الأسهم المقترضة بالإضافة إلى رسوم صغيرة أخرى مثل العمولة والرسوم التي ، رغم أنها ليست كبيرة ، يمكن أن تزيد. ستكون أكبر تكلفة لديك هي وديعة هامش الصيانة التي يطلبها الوسيط لبدء مثل هذه الصفقة.
يمكن أن تختلف ودائع هامش الصيانة على نطاق واسع اعتمادًا على استقرار الأسهم التي يتم تداولها بالإضافة إلى اعتبارات السوق الأخرى مثل تقلب السوق. بافتراض أن الهامش المطلوب للبيع على المكشوف كان Chevron 30٪ من قيمة الصفقة ، فإن رأس المال المطلوب لبدء البيع على المكشوف سيكون 3،525 دولارًا (30٪ من 11،750 دولارًا) الذي كنت بحاجة إلى إيداعه لدى الوسيط الخاص بك. يمثل ربحك البالغ 1150 دولارًا في أبريل 2015 عائدًا بنسبة 32 بالمائة على استثمارك - المبلغ المودع لتلبية الهامش المطلوب.
أنيق ، أليس كذلك؟
الآن هنا هو المكان الذي لا يكون فيه أنيقًا بالنظر إلى مثال آخر. لننتقل إلى 28 سبتمبر 2017.
لسبب ما ، تعتقد أن Zogenix، Inc. (ZGNX) هو سهم جيد للبيع بالسعر الحالي البالغ 12.80 دولارًا. أصدرت تعليمات للوسيط الخاص بك لبيع 700 سهم قصير من SGNX بإجمالي مدخول نقدي قدره 8960 دولارًا. نظرًا لأن هذه شركة صغيرة الحجم ، فإنها تمثل مخاطر أكبر من شركة megabuck. لهذا السبب ، يطلب منك وسيطك أن تضع هامش صيانة بنسبة 100 في المائة أو المبلغ الكامل البالغ 8960 دولارًا.
في اليوم التالي ، 29 سبتمبر ، أعلنت شركة Zogenix أن منتجها الدوائي الرئيسي قد حقق نتائج ممتازة على المرضى. يقترب سعر السهم إلى 35 دولارًا. تشعر بالذعر وتقرر إغلاق المركز عن طريق إعادة شراء الأسهم بهذا السعر. يجب عليك الآن صرف 24500 دولار لإغلاق المركز وإعادة الأسهم إلى الوسيط. لقد تكبدت للتو خسارة صافية قدرها 15،540 دولارًا.
الآن ترى لماذا يعتبر البيع على المكشوف استراتيجية تداول جريئة للغاية مع احتمالية عالية جدًا للمخاطرة.
قوة الخيارات
عندما يكون المرء في حالة الرغبة في الاستفادة من هبوط السوق ، فلا تبيع الأسهم. شراء خيارات البيع بدلا من ذلك!
لا تزال احتمالية تحقيق أرباح كبيرة موجودة ولكن بدون احتمال وجود مخاطر كبيرة تتمثل في حدوث خسائر غير محدودة يمكن أن يحدثها البيع على المكشوف. يمنحك شراء خيار البيع الحق ولكن ليس الالتزام ببيع الأسهم ، وهذه طريقة أكثر تحفظًا للدخول في سوق ذي اتجاه هبوطي.
بينما أكتب هذا المقال ، فإن سعر جنرال إلكتريك (GE) هو 23.36 دولارًا وكان في حالة انحدار مستمر منذ الجزء الأول من هذا العام ، 2017. يمكن للمرء بيع الأسهم ، لكنها كانت تتراجع الآن لعدة أشهر لدرجة أنها قد تكون ربما يستدير ويبدأ في الاتجاه الصعودي. هذه حالة كلاسيكية حيث يكون من المنطقي شراء عروض البيع بدلاً من بيع الأسهم على المكشوف.
لاختصار شركة GE ، ستحتاج إلى إيداع 30 بالمائة من وديعة الهامش على قيمة الأسهم التي تقترضها. بافتراض أن لديك 4000 دولار نقدًا في حساب الوسيط الخاص بك ، يمكنك اقتراض أسهم GE بمبلغ 13300 دولار (باستخدام هامش بنسبة 30 ٪) والذي سيسمح لك بالسعر الحالي بتخفيض 570 سهمًا.
ولكن بدلاً من البيع على المكشوف ، قررت أن الشراء سيكون أقل خطورة. تقوم بعد ذلك بتخصيص 1000 دولار من رصيدك النقدي الحالي لشراء يضع ديسمبر مع إضراب 23 بسعر 0.70 دولار. يتيح لك شراء 14 عقدًا التحكم في 1400 سهم (100 سهم لكل عقد) من أسهم GE باستثمار إجمالي قدره 980 دولارًا (1400 ×.070 سعر الخيار). هذا هو مجموع أموالك في خطر.
إذا فعلت جنرال إلكتريك ، في الواقع ، ابدأ في الالتفاف وسعره أعلى بكثير من سعر دخولك البالغ 23.36 دولارًا ، فلا يمكنك أن تخسر أكثر من 980 دولارًا. من ناحية أخرى ، إذا قمت ببيع السهم واستمر في اتجاه صعودي من 23.36 دولارًا ، فستتفاقم خسائرك دون توقف طالما استمر السهم في الصعود.
إذا استمرت جنرال إلكتريك في اتجاهها الهبوطي ، فستربح حصة الخيارات الخاصة بك بإحدى الطريقتين. مع انخفاض سعر السهم ، فإن وضع 23 ديسمبر الذي اشتريته بسعر 0.70 دولار سيبدأ في الارتفاع بسرعة.
لنفترض أن السهم قد انخفض إلى مستوى 20 دولارًا ، فقد ترتفع عمليات البيع لديك إلى 2.80 دولار - 3.00 دولارات اعتمادًا على الوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية. هذا هو حوالي 400 في المئة زيادة من دخولك 0.70 دولار. الطريقة الأخرى للربح من عمليات البيع الخاصة بك هي شراء 1400 سهم من GE بالسعر الحالي البالغ 20 وممارسة خيار الشراء في الوقت نفسه لبيع السهم بسعر الإضراب البالغ 23 دولارًا. في كلتا الحالتين ، يمكنك تحقيق مكاسب كبيرة. كان إجمالي أموالك المعرضة للخطر 980 دولارًا فقط.
أحد العناصر الأخيرة التي يجب مراعاتها هو أنه للتأهل للمشاركة في بيع الأسهم على المكشوف ، هناك شروط صارمة للغاية يفرضها منظمو الأوراق المالية وكذلك شركة الوساطة الخاصة بك. إذا لم تكن عميلًا كبيرًا ومهمًا للسمسرة مع قاعدة أسهم عالية إلى حد كبير ، فمن المحتمل أنك لن تكون مؤهلاً للقيام بالبيع على المكشوف. ولكن يمكن للجميع تقريبًا وأي شخص شراء وضع حتى بحساب صغير مع وسيطك.
ملحوظة
أي وجميع المعلومات المتعلقة بتداول الأسهم والخيارات بما في ذلك أمثلة باستخدام الأوراق المالية الفعلية وبيانات الأسعار هي لأغراض توضيحية وتعليمية فقط ولا ينبغي تفسيرها على أنها كاملة أو دقيقة أو حديثة. الكاتب ليس سمسارًا للأوراق المالية أو مستشارًا ماليًا وعلى هذا النحو لا يؤيد أو يوصي أو يطلب شراء أو بيع الأوراق المالية. استشر المستشار المهني المناسب للحصول على معلومات أكثر اكتمالاً وحالية.
أسئلة و أجوبة
سؤال: أقوم أحيانًا ببيع الأسهم على المكشوف. لم يخطر ببالي مطلقًا شراء خيارات البيع بدلاً من بيع الأسهم على المكشوف. هل شراء خيارات البيع دائمًا أفضل من البيع على المكشوف؟
إجابة:لا، ليس دائما. الجانب السلبي للشراء بدلاً من البيع على المكشوف هو أنه إذا كان السهم الأساسي يسير في اتجاه غير اتجاهي ، لا صعودًا أو هبوطًا ، فسوف تستمر عمليات البيع الخاصة بك في فقدان القيمة كل يوم يظل سعر السهم ثابتًا. قد يظل السهم في نمط تداول لفترة طويلة إلى الحد الذي تفقد فيه صفقاتك كل قيمتها. من ناحية أخرى ، إذا قمت ببيع السهم على المكشوف وذهب سعره في نمط تداول ، لا صعودًا أو هبوطًا ، فلن تخسر أو تكتسب أي قيمة في السهم. قد تخسر القليل من المال في الفائدة ولكن ليس بقدر خسارة القيمة الكاملة للوضع الذي تشتريه. الميزة الكبرى للشراء هي أن خسارتك المحتملة محددة وثابتة بحيث لا تتجاوز المبلغ الذي دفعته مقابل عمليات البيع. في الوقت نفسه ، فإن إمكاناتك في الربح غير محدودة. في حالة بيع الأسهم على المكشوف ،إن إمكاناتك للربح غير محدودة أيضًا طالما أن السهم يسير في اتجاه هبوطي مستمر (مثل عمليات الشراء). لكن العيب الكبير في البيع على المكشوف هو أنه إذا استمر السهم في اتجاه صعودي ، فإن خسائرك غير محدودة.
مع البيع على المكشوف ، لديك احتمالية ربح محدودة مع تعرض غير محدود للخسارة ، بينما مع خيارات البيع لديك فرصة محدودة للخسارة مع نفس احتمالات الربح.
© 2018 دانيال مولات