هذا ما يحدث في طرح خيارات الأسهم

ما هو الإطلاق؟

قد لا تكون هذه المقالة ذات معنى كبير للمستثمرين الذين لا يملكون خيارات. إنها إستراتيجية تداول متاحة للاعبين ذوي الخيارات ولكن لا يتم توظيفها لتحقيق أقصى استفادة من قبل أولئك الذين يشاركون في لعبة الخيارات.

إذا كنت مستثمرًا في الخيارات ووجدت نفسك في موقف وصل فيه مركز الخيارات الخاص بك إلى نقطة لا ترغب فيها في ممارسة خياراتك الطويلة أو ترغب في تجنب مهمة حيث قد تضطر إلى شراء الأسهم الأساسية ، طرح الخيارات هو السبيل للذهاب. طرح الموقف هو وسيلة ممتازة للخروج من هذا الموقف.

الطرح هو ببساطة إغلاق مركز خيارات واحد وفتح مركز آخر بهدف الخروج من حالة غير مرغوب فيها حالية والانتقال إلى محطة أكثر ملاءمة.

قد يقوم متداولو الخيارات بتنفيذ عمليات طرح لمجموعة متنوعة من الأسباب ، ولكن بالنسبة لهذه المقالة ، سأقتصر على شرح كيف يفيد مشغل المكالمات المغطى وأولئك الذين يقومون بعمليات الشراء المضمونة بالنقد والإيداع المجرد. إنها ليست ذات فائدة كبيرة لمشغل مكالمات عارية ، لذلك سنتخطى هذا الجزء من الشرح.

مشغل المكالمات المغطى

دعنا نقول أنك مستثمر في الأسهم واستخدم المكالمات المغطاة لتعزيز التدفق النقدي من الأسهم الخاصة بك. من بين الأسهم العديدة في محفظتك ، قررت أن تبيع هذا الشهر مكالمات على Wells Fargo (رمز WFC). إنه شهر يناير واليوم يتم تسعير السهم حاليًا عند 65.48 دولارًا. تنظر إلى سلاسل خيارات WFC March كما هو موضح في الجدول أدناه لمعرفة سعر الإضراب الذي يناسبك.

سلسلة الخيارات لويلز فارجو

حددت 67.50 مارس كرهان جيد مع علاوة جيدة بما يكفي تتراوح بين 0.96 دولار و 0.98 دولار. أنت تمتلك 300 سهم من WFC مما يسمح لك ببيع 3 عقود خيارات شراء (100 سهم لكل عقد). تحصل على جهاز الكمبيوتر الخاص بك وتضع طلبًا عبر الإنترنت مع وسيطك لبيع 3 عقود بسعر 1.00 دولار ويتم ملؤها في النهاية بهذا السعر. تجلب لك العقود الثلاثة لسعر إضراب 67.50 لشهر مارس إجمالي 300 دولار. هذا هو النقد الذي يتم إيداعه بشكل مباشر وفوري في حساب الوسيط الخاص بك.

دعنا نقدم سريعًا بضعة أسابيع وهو الآن أواخر فبراير. شهد سعر سهم Wells Fargo بعض الارتفاع ويتم تداوله الآن عند 67.85 دولار. خيار الشراء 67.50 لشهر مارس هو ITM (في المال) مما يعني أن حامل الخيار يمكنه ممارسة خيار الشراء وستضطر بعد ذلك إلى بيع الأسهم إلى المالك بسعر 67.50 دولارًا.

إذا سمحت بحدوث هذا ، فستكون قد حققت ربحًا قدره 906 دولارات. هذا عائد بنسبة 13.8٪ في فترة تزيد قليلاً عن شهر وهو أمر جيد جدًا. هنا كيف يتم حساب هذا.

القيمة الأصلية لـ WFC عند بيع الخيار: 65.48 دولارًا × 300 شلن = 19644 دولارًا

تم البيع في 3 March يضع العقود بسعر 1.00 دولار (300 دولار) ، بالإضافة إلى بيع أسهم WFC بسعر 67.50 عند ممارسة الخيار (20،250 دولارًا) بإجمالي أخذ 20،550 دولارًا ناقصًا القيمة الأصلية البالغة 19644 دولارًا = 906 دولارًا من الأرباح.

لنفترض الآن أنك لم تسمح بممارسة الخيارات لأنك لاحظت أن سوق الأسهم في اتجاه صعودي قوي. لديك شعور بأنها ستستمر في القيام بذلك لبعض الوقت. سيكون من المؤسف التخلص من مخزون WFC الخاص بك الآن عندما يكون هناك احتمال جيد بأنه قد يستمر في الاتجاه الصعودي بعيدًا.

قررت أنك لا تريد السماح بممارسة المكالمات التي قمت ببيعها مما يعني التخلي عن أسهمك عند سعر الإضراب 67.50 عندما يكون هناك احتمال لزيادة سعر السهم مرة أخرى. لذلك ، قررت بدء طرح خيارات استدعاء 67.5 لشهر مارس إلى تاريخ أبعد وسعر تنفيذ أعلى.

بالذهاب إلى سعر إضراب أعلى ، فإنك تمنح نفسك الفرصة لمزيد من المشاركة في تقدم محتمل في سعر سهم WFC.

في هذا التاريخ ، مع سهم WFC بسعر أعلى ، أصبح خيار الشراء الأصلي 67.5 الذي بعته الآن بسعر أعلى يبلغ حوالي 3.50 دولار. لطرح استدعاء 67.50 ، تحتاج إلى إيجاد خيار آخر للبيع بسعر أعلى لاستعادة إعادة الشراء البالغة 3.50 دولار بالإضافة إلى تحقيق بعض الأرباح في الأعلى.

تنظر إلى سلسلة خيارات WFC لشهر يوليو وتجد أن أسعار مكالمات 70 يوليو تزيد قليلاً عن 4.00 دولارات. لقد قدمت طلبك عبر الإنترنت لإصداره وإليك الشكل الذي سيبدو عليه طلبك:

شراء لإغلاق خيارات استدعاء WFC March 67.5 @ 3.50

بيع لفتح WFC يوليو 70 خيارات الاتصال @ 4.10

سعر 4.10 دولار هو السعر الذي ترغب في الحصول عليه من مكالمات يوليو ولنفترض أنك تملأ الأسعار المحددة في طلبك. لقد قمت للتو بتوليد مبلغ نقدي قدره 0.60 دولار (4.10 أقل من 3.50) من هذا النشر.

هذا مبلغ 180 دولارًا آخر تمت إضافته إلى حساب الوسيط الخاص بك -.60 × 300 سهم (3 عقود). في هذه الأثناء ، ستكون قد أوجدت فرصة للاحتفاظ بأسهمك على الأقل حتى ترتفع إلى 70 دولارًا وهو سعر التنفيذ لمكالماتك الجديدة.

ملحوظة: مع العديد من وسطاء الخيارات ، إن لم يكن جميعهم ، يمكنك القيام بعمليتي بيع وشراء كمعاملة واحدة لصافي ائتمان قدره 0.60 دولار وبالتالي توفير رسوم الوسيط.

تقدم سريعًا مرة أخرى حتى يوليو.

لا يزال Wells Fargo يُظهر قوته حيث يبلغ سعره الآن 71.65 دولارًا ويظهر علامات على قدرته على المضي قدمًا إلى الأمام. لكن خيارات الاتصال الخاصة بك في 70 يوليو أصبحت الآن مرة أخرى ITM تضعها في وضع يُحتمل أن تُمارَس فيه وفي هذه الحالة سيكون عليك التنازل عن أسهمك بسعر 70 دولارًا.

نظرًا لشعورك أن WFC لا يزال لديه بعض القوة النارية وراءه ولا تريد أن تتخلف عن الركب في حركة صعودية مستمرة ، فإنك تقرر مرة أخرى القيام بنشر آخر إلى تاريخ أبعد وسعر أعلى.

نظرًا لأنه الآن قريب جدًا من تاريخ انتهاء الصلاحية (الجمعة الثالثة من شهر يوليو) ، فإن مكالمات WFC 70 يوليو لها قيمة زمنية قليلة جدًا متبقية فيها ، مع القيمة الجوهرية فقط التي تجعل الكثير من سعرها الحالي المعلن 1.95 دولار.

بالنظر إلى سلاسل الخيارات الخاصة بـ WFC ، تجد أنه يمكنك بيع مكالمات أكتوبر 73 بسعر 3.55 دولار. يمكنك المضي قدمًا وتقديم طلبك عبر الإنترنت على النحو التالي:

شراء لإغلاق مكالمات WFC 70 يوليو @ 1.95

بيع لفتح WFC أكتوبر 73 المكالمات @ 3.55

يتم تنفيذ طلبك بالأسعار التي حددتها وستحصل على رصيد بقيمة 1.60 دولار (3.55-1.95) ، وبالتالي تحصل على إضافة نقدية أخرى إلى حساب الوسيط الخاص بك بقيمة 480 دولارًا.

يبدأ Wells Fargo في فقدان قوته مع مرور العام وبحلول شهر أكتوبر ، في يوم انتهاء صلاحية الخيارات ، يتم تداول السهم عند 72.75 دولارًا. كنت تشعر بأنك حظيت بتجربة جيدة مع Wells Fargo وقررت أن تترك خيارات مكالمات أكتوبر 73 الخاصة بك تنتهي بلا قيمة لأنها OTM (خارج نطاق المال) لا يوجد خطر من ممارسة في هذه الحالة.

فيما يلي الملخص العام لمغامرتك في Wells Fargo:

مكاسب صافي قيمة WFC بعد تسعة أشهر



المعاملات	القيم مع عمليات الطرح	القيم مع النشرات
القيمة الأصلية للسهم ، 65.48 دولارًا × 300 سهم	19644	19644
بيع 67.50 مارس خيارات الاتصال @ 1 دولار	300
إعادة شراء خيارات استدعاء مارس 67.50 بسعر 3.50 دولار	-1،050
بيع خيارات استدعاء 70 يوليو @ 4.10 دولار	1،230
إعادة شراء مكالمات 70 يوليو @ 1.95	-585
بيع أكتوبر 73 مكالمات @ 3.55 دولار	1،065
إجمالي صافي النقد بعد طرح الخيارات	960
قيمة تقدير المخزون عند انتهاء الصلاحية (72.75 دولارًا - 65.48 دولارًا) × 300 شرس	2،181	2،181

ربح إجمالي على مخزون WFC بعد 90 يومًا	22.785	21،825
نسبة الربح من المخزون الأصلي	16٪	11٪

من خلال الاحتفاظ بـ WFC لمدة تسعة أشهر وخيارات البيع ، إلى جانب طرح الخيارات عند الحاجة ، أدى إلى نمو إجمالي قيمة المخزون بنسبة 16٪. إذا كان المستثمر قد تمسك للتو بالسهم دون خيارات البيع والقيام بعمليات طرح ، فإن القيمة النهائية ستكون مجرد نمو بنسبة 11٪.

إذا كان سعر سهم WFC هو 72.75 دولارًا في شهر انتهاء الصلاحية بدلاً من أن يكون سعره أعلى عند 74 دولارًا على سبيل المثال ، فيمكنك إجراء طرح آخر مرة أخرى. يمكنك الاستمرار في القيام بعمليات النشر طالما كنت تعتقد أن سهم WFC سيستمر في التقدم وهناك أسعار مضاربة للخيارات المستقبلية يمكن طرحها.

كما أوضح هذا التمرين بوضوح ، فإن بيع خيارات الشراء مقابل الأسهم المملوكة ويتم طرحها عند التعرض لخطر التمرين ، يوفر عائدًا أفضل بكثير من عدم القيام بأي شيء سوى امتلاك الأسهم وحدها.

لاعب خيار الوضع المغطى والعاري

ربما تكون ميزة طرح الخيار محل تقدير بائع الخيار أكثر من مشتر الخيار. ليس بسبب قدرتها على تحقيق أرباح إضافية ، كما هو الحال بالنسبة لمشتري المكالمة ، ولكن بسبب قدرتها على الدفاع عن مركز خيار البيع من تهديد محتمل بالخسارة.

لنلقِ نظرة على مثال يستخدم مرة أخرى سهم Wells Fargo أعلاه.

يخبرك صديقك ، إيدي ، أن لديه نقودًا بقيمة 20000 دولار أمريكي وهو جالس في وضع الخمول مع حصول سمسار البورصة على القليل جدًا من الفائدة. إنه يريد الاستفادة بشكل أفضل من هذه الأموال من خلال استثمار المبلغ بالكامل في إصدار أسهم. يسألك عن رأيك بشأن الأسهم التي تعتقد أنها قد تكون عملية شراء جيدة.

بعد أن أخبرته أن Wells Fargo قد يكون سهمًا جيدًا للاستثمار لأنك تعتقد أن لديه إمكانات تصاعدية ، يقوم Eddie بأبحاثه الخاصة حول السهم. تشير النتائج التي توصل إليها إلى صورة مختلفة قليلاً لـ Wells Fargo ، لكنه مع ذلك يقبل تفاؤلك ويوافق على أنه سهم ثابت يستحق وضع المال فيه.

بدلاً من شراء السهم ، قرر إيدي تشغيله بأمان ببيعه بدلاً من ذلك.

في نفس اليوم من شهر يناير عندما تدخل في خيارات استدعاء WFC ، يبحث إيدي في نفس جدول سلاسل الخيارات ويقرر بيع خيار البيع 65 مارس.

مع السعر الحالي للسهم البالغ 65.48 دولارًا أمريكيًا ، تم جلب سعر عرض 65 مارس عند 1.67 دولار أمريكي. يبيع Eddie 3 عقود ويتلقى 501 دولارًا (3 عقود × 100 × 1.67) تُضاف مباشرةً إلى رصيده النقدي.

الآن هنا حيث نغير الإعداد بافتراض أن Wells Fargo يمضي في اتجاه هبوطي بدلاً من التحرك لأعلى.

تقدم سريعًا إلى شهر مارس. ويلز فارجو في حالة تدهور.

في شهر مارس ، يتم تداول السهم عند 62.70 دولارًا أمريكيًا مع اقتراب تاريخ انتهاء صلاحية خيارات طرح إيدي. عند سعر 62.70 دولارًا أمريكيًا ، فإن وضع إيدي في 65 مارس هو ITM مما يعني أنه يمكن تخصيص الأسهم له مما يجبره على شراء الأسهم بسعر 65 دولارًا. حتى مع الأخذ في الاعتبار العلاوة التي حصل عليها 1.67 دولار عندما باع الخيارات ، فإن تكلفة السهم ستكون 63.33 دولارًا إذا اضطر إلى شراء السهم كما سيحدث إذا تم تعيينه للسهم. سيتعين عليه بعد ذلك دفع سعر 65 دولارًا لكل سهم من الأسهم المخصصة له.

لقد اختار الخروج من مأزقه الحالي عن طريق طرح خيارات البيع في مارس. وضع 65 مارس ، الذي اقترب الآن من انتهاء الصلاحية ، له قيمة زمنية قليلة جدًا وقيمته الجوهرية هي 2.30 دولار.

يوضح جدول سلاسل الخيارات لشهر أغسطس أنه يمكنه بيع أغسطس بسعر 62 دولارًا بسعر 3.20 دولارًا. يضع إيدي طلب النشر التالي:

شراء لإغلاق مارس 65 يضع @ 2.30

بيع لفتح أغسطس 62 يضع @ 3.25

لقد حصل على رصيد بقيمة 0.95 دولارًا أمريكيًا على المعاملة مع إدخال إجمالي 285 دولارًا في حسابه.

دعنا نفترض كذلك أن Wells Fargo's يواصل انجراف السعر المستمر. إنه الآن في شهر أغسطس ، وانخفض WFC إلى 61 دولارًا ويقترب من انتهاء صلاحية خيارات طرح Eddie's 62 August. الخيارات لها قيمة جوهرية متبقية عليها وبالتالي تحمل سعرًا قدره 1.00 دولار فقط.

قرر إيدي مرة أخرى القيام بعملية طرح أخرى لإبعاد موقعه عن الأذى وبالتالي إزالة إمكانية تخصيص المخزون عند 62 دولارًا.

ينظر إلى وضع 59 نوفمبر ويرى أنه يستطيع البيع بعلاوة 2.50 دولار. يشتري لإغلاق صفقات 62 أغسطس عند 1 دولار ويبيع 59 نوفمبر عند 2.50 ويأخذ ائتمانًا قدره 1.50 دولارًا مقابل صافي مدخول نقدي قدره 450 دولارًا.

يوضح الجدول أدناه جميع عمليات النشر التي قام بها Eddie حتى أغسطس. إذا افترضنا أنه لم يقم بأي عمليات نشر أخرى بعد أغسطس وفي نوفمبر تم تعيينه للسهم عندما يكون WFC أقل من 59 دولارًا ، فإن تكلفته الصافية لـ 300 سهم من أسهم WFC ستكون 16464 دولارًا أو 54.88 دولارًا لكل سهم.

بدء معاملات إيدي



المعاملات	القيم مع عمليات الطرح	القيم مع النشرات
القيمة الأصلية للسهم ، 65.48 دولارًا × 300 سهم	0	19644
بيع 65 مارس خيارات البيع بسعر 1.67 دولار	501
إعادة شراء خيارات طرح 65 مارس بسعر $ 2.30	-690
بيع أغسطس 62 خيارات وضع @ 3.25 دولار	975
إعادة الشراء في أغسطس 62 يضع بسعر 1.00	-300
بيع 59 نوفمبر بسعر 2.50 دولار	750
إجمالي صافي النقد بعد طرح الخيارات	1،236
قيمة إهلاك المخزون في أغسطس (65.48 دولارًا - 61 دولارًا) × 300 شرس	0	-1.344

القيمة الصافية لمخزون WFC بعد 90 يومًا		18300
تكلفة إيدي إذا تم تعيين 59 نوفمبر (59 دولارًا × 300)	17،700.00
أقل صافي النقد المستلم من طرح خيارات البيع	1،236.00
التكلفة الصافية لمخزون EDDIE 300 SHRS WFC في نوفمبر	16،464.00

في الواقع ، يمكن لـ Eddie القيام بعملية طرح أخرى لـ 59 نوفمبر ولا يتم تخصيص المخزون على الإطلاق. يمكنه إجراء المزيد من عمليات النشر بشكل متكرر حيث يستمر سعر WFC في الانخفاض حتى يحين الوقت الذي لا توجد فيه المزيد من الخيارات المستقبلية التي يمكن طرحها.

يمكن أن تمتد آخر عملية نشر حتى عامين. إذا وصل الأمر إلى هذه النقطة ، فسيكون لموقف Eddie المستقبلي تاريخ انتهاء الصلاحية البعيد ، فلا خطر من تعيينه. حتى بافتراض حدوث المهمة في هذا التاريخ المستقبلي ، لم يكن إيدي يهتم كثيرًا. لأنه بحلول ذلك الوقت ، يكون سعر السهم الذي تم تعيينه به منخفضًا جدًا بحيث يكون مثل شراء سهم WFC بخصم كبير. سوف يستفيد بشكل كبير عندما يستدير السهم ويبدأ في الارتفاع مرة أخرى.

ملحوظة:

أي وجميع المعلومات المتعلقة بتداول الأسهم والخيارات بما في ذلك أمثلة باستخدام الأوراق المالية الفعلية وبيانات الأسعار هي لأغراض توضيحية وتعليمية فقط ولا ينبغي تفسيرها على أنها كاملة أو دقيقة أو حديثة. الكاتب ليس سمسارًا للأوراق المالية أو مستشارًا ماليًا وعلى هذا النحو لا يؤيد أو يوصي أو يطلب شراء أو بيع الأوراق المالية. استشر المستشار المهني المناسب للحصول على معلومات أكثر اكتمالاً وحالية.

أسئلة و أجوبة

سؤال: بدلاً من طرح تاريخ انتهاء صلاحية بعيد جدًا والدخول في إضراب هو ITM عميق ، لا يمكنني تحويل المركز إلى مشكلة أخرى في الأسهم ستمنحني نفس العلاوة مثل المركز البعيد ، ولكن مع أقرب تاريخ انتهاء الصلاحية وقرب إضراب النقود؟

الجواب: نعم ، هذه استراتيجية جيدة للغاية. يمكنك ، في الواقع ، اختيار الذهاب مع سهم آخر في صناعة مختلفة إذا كان الخيار الحالي لديك في صناعة فقدت إمكانية استمرار التقدير.